10月28日，DTCC旗下美国存管信托公司（DTC）推出代币化服务，20家参与机构已签署接入协议。香港本周开放代币化货币市场基金二级交易、纽约梅隆银行扩大数字资产托管，这些进展的共同指向是：金融机构正补齐资产发行后的流通、保管和资金调度环节。

代币化的商业价值，不只在把资产转化为链上代币，更在发行后能否被可靠托管、在需要时转让，并接入抵押和支付流程。本周的几项进展分别触及这些环节，也都保留了各自的准入与审批边界。

香港代币化基金开放全天二级交易，DTC证券权益可转代币

香港证监会10月26日宣布，首批两只现有认可代币化货币市场基金开始在持牌虚拟资产交易平台提供全天候二级交易，分别为华夏港元数字货币基金和华夏美元数字货币基金。相关监管框架于今年4月提出，本周进入实际交易阶段。

全天交易改变了投资者转让基金权益的时间范围。原有基金的申购赎回仍按产品条款办理，二级市场则为交易时段之外的资金调整提供出口。这一模式能否稳定运行，关键看价格是否贴近资产净值、做市流动性能否持续。证监会框架已覆盖公平定价、流动性安排和披露，产品范围后续扩展将取决于运行经验。

美国的变化发生在存管基础设施。DTCC公告显示，其代币化服务允许合资格用户把DTC保管的证券权益转换为代币形式，并在传统与代币形式之间转换，原有所有权、投资者保护及经济权益继续保留。目前接入Canton网络和DTCC私有Besu网络，其他网络的扩展计划则安排在2027年。

DTC托管资产规模超过114万亿美元，为这项服务提供了庞大的存量资产基础；实际业务进度应观察获准资产的转换和实际使用，以及参与机构交易。首批20家签约机构包括银行、券商和清算服务商，说明接入正沿着原有证券服务链条推进。如果代币化权益能进入抵押品调度流程，有望缩短资产从托管账户到可用抵押品之间的操作时间；能否改善资本效率，仍需看实际使用量。

香港侧重基金交易时段，美国侧重既有证券权益在数字网络上的流动，两者共同把代币化的竞争重点推向交易后的可用性。这些安排保留法律权益、资产记录和运营责任，新的网络连接才有条件进入机构日常业务。

纽约梅隆托管扩至XRP与RLUSD，客户直连申赎仍待批

10月27日，纽约梅隆银行与Ripple宣布扩大合作，银行的数字资产托管平台已支持XRP和美元稳定币RLUSD，合资格机构客户可以托管、持有和转移相关资产。此前纽约梅隆已担任RLUSD储备的主要托管机构，本次扩大到客户持有的代币本身，衔接了储备管理与数字资产保管两层服务。

合作公告还列出下一步方向：支持XRP Ledger上的代币化投资产品、让客户通过该行直接铸造和赎回RLUSD，并探索与C2FO合作的供应链融资安排。前两项未来产品计划仍须取得银行及监管最终批准，贸易融资则处于探索阶段，实施范围取决于客户需求。

这些步骤对应不同的商业问题。托管解决机构如何安全持有资产；直接铸造赎回关系到现金与代币之间的转换效率；供应链融资则试图扩大融资资产的投资者范围。把三者连接起来，需要产品合规、客户接入及运营流程同步完成。现阶段最明确的进展是托管能力扩大，后续价值应跟踪产品启用、客户使用和融资落地情况。

本周政策与机构动态显示，代币化正在从产品形态创新走向覆盖发行、交易、托管、抵押和支付的完整流程。接下来的观察重点，是全天交易能否形成稳定流动性、证券权益能否被持续用于结算和抵押，以及银行渠道能否把托管客户转化为实际支付和融资需求。基础设施上线为这些变化提供条件，商业成效仍要看后续交易和使用数据。

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