2026年11月6日，美国比特币与以太坊现货ETF合计净流出5.052亿美元。11月7日周末交易中，币安BTC、ETH永续合约未平仓量分别下降约0.40%和0.33%，Deribit期权隐含波动率小幅回升。ETF申赎、稳定币存量和衍生品仓位共同显示，资金承接仍然偏弱，市场对波动的定价也未继续回落。

比特币ETF两日净流出8.421亿美元，稳定币一周缩水2.23%

Farside完整披露表显示，11月6日比特币现货ETF净流出4.119亿美元，较前一交易日的4.302亿美元略有收窄。连续两个交易日累计净流出8.421亿美元，超过11月4日单日净流入的十倍。11月2日至6日的五个美国交易日中，仅周三录得净流入，累计净流出12.817亿美元。周中的回流因此更像短暂修复，配置需求尚未形成持续承接。

产品之间仍有分化。11月6日，贝莱德IBIT净流出4.030亿美元，富达FBTC净流入4280万美元；BITB、ARKB和GBTC分别净流出2050万、2010万和1110万美元。最大产品的赎回主导了总额，其余产品的申购不足以抵消。资金流向存在选择性，但尚未扭转整个类别的净流出。

以太坊现货ETF同日净流出9330万美元，其中ETHA净流出9080万美元，占绝大部分。11月2日至6日，以太坊ETF累计净流出3.652亿美元，与比特币ETF方向一致。美国ETF周末休市，11月7日没有新的交易日申赎记录。恢复交易后，需观察个别产品的回流能否扩展为整个类别的连续净申购。

链上美元资产池也在缩小。按DefiLlama本次采用的历史数据版本，11月7日00:00 UTC，美元锚定稳定币流通市值约2922.96亿美元，较前一天减少14.29亿美元，降幅0.49%；较10月31日减少66.66亿美元，一周下降2.23%；较10月8日下降约4.89%。单日回落延续了一个月的收缩趋势，链上可用于支付、交易和抵押的美元类资产存量并未扩张。

ETF申赎与稳定币流通市值对应不同资金渠道：前者反映证券账户中的基金份额增减，后者覆盖链上支付、抵押、做市和持币储备，并受美元市价计量影响。两者同时走弱，说明资金基础尚未出现一致改善。若后续ETF先行回流、稳定币存量仍下降，修复将更多依赖证券端配置；若两者共同扩张，现货承接的来源才会更广。

永续持仓降幅不足0.5%，期权隐含波动率小幅回升

周末杠杆市场变化温和。币安USD-M永续历史数据显示，11月6日20:00至11月7日20:00（UTC），BTCUSDT未平仓量由96,616.210降至96,226.893枚BTC，下降约0.40%；ETHUSDT由2,372,366.481降至2,364,595.434枚ETH，下降约0.33%。按标的币数量比较，避免了美元名义持仓随币价变化而被动缩放造成的干扰。该样本显示仓位略有收缩，未出现明显的杠杆扩张。

资金费率显示，两者并未同步升温。在11月7日16:00 UTC结算的八小时资金费率中，BTCUSDT为+0.001302%，ETHUSDT为+0.007427%，多头仍向空头支付费用。比特币费率较前一日同刻的0.009043%明显降低，以太坊则高于前一日的0.003319%。同一时点，两项永续合约相对指数的基差率均为-0.03%，仍处于轻微折价。正费率对应结算周期内的费用安排，负基差则描述观察时点的价格关系，两者可以同时出现。

期权市场则小幅提高了波动定价。Deribit的30天年化隐含波动率指数DVOL显示，截至11月7日UTC交易日结束，比特币DVOL为40.20，以太坊DVOL为55.98，分别高于前一日的39.43和55.20，但仍低于11月5日的42.27和57.44。急跌之后，波动溢价已有所回落，周末则未继续单向下降；以太坊的隐含波动率仍显著高于比特币。

判断资金面是否修复，关键在于承接能否持续。ETF赎回与稳定币存量下降表明资金基础仍弱，永续持仓未明显扩张，期权则继续为不确定性保留溢价。后续若能出现连续的ETF净申购、稳定币存量企稳，并伴随永续持仓与基差共同改善，资金修复的证据才更完整。

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