2026年11月2日至8日，链上交易延续降温，经营活动进一步分化。按DefiLlama口径，将其收录并归类为去中心化交易所（DEX）的协议逐日加总，全周成交额为488.71亿美元，较前一完整自然周下降10.32%。Base与Solana成交额仍在增长，借贷业务的费用表现也比交易业务更有韧性；不过，借贷协议的用户费用增长并未同步转化为协议收入。

Base周成交增长16.23%，以太坊主网回落31.05%

分网络看，以太坊主网DEX周成交额为114.98亿美元，环比下降31.05%；Solana为107.65亿美元，增长1.42%；BNB Chain为57.41亿美元，下降8.88%。以太坊扩容网络内部同样分化：Base成交额为79.10亿美元，增长16.23%；Arbitrum为13.61亿美元，下降0.62%。低成本执行环境为交易提供了空间，具体应用和流动性组织仍决定业务能否增长。

这些数字衡量的是成交额。某条链交易份额上升，反映交易活动的相对集中度变化；资金是否跨链迁移，还需结合资产余额和桥接流量判断。交易周转和资产价格变化，也会影响美元计价的成交规模。

拉长观察期，本周的相对强弱又有不同背景。过去30天，全行业DEX成交额较此前30天下降18.42%；Solana下降30.15%，Base基本持平，以太坊仍增长21.57%。以太坊本周回落，发生在月度成交仍较高的背景下；Solana本周小幅回升，则尚未扭转月度收缩。全行业本周日均成交额为69.82亿美元，低于过去90天的日均水平78.22亿美元，交易降温并非单周现象。

费用端收缩更明显。DEX本周用户费用为5193.91万美元，环比下降20.43%；过去30天费用较此前30天下降40.67%，降幅超过同期成交额。交易组合、费率结构和协议覆盖范围都会影响这一差距，成交额恢复到原有规模，费用也未必等比例恢复。

借贷业务的节奏不同。本周借贷类协议用户费用为2911.06万美元，环比下降9.03%；过去30天则较此前30天增长5.06%。本周日均费用为415.87万美元，高于过去90天的日均水平377.67万美元。借贷费用主要随存续借款、利率和资金使用时间变化，短期交易意愿转弱时，已有贷款仍会产生利息，因此呈现出不同于交易撮合的收入节奏。

借贷月度用户费用增长5.06%，协议收入反降2.67%

DefiLlama将用户费用与协议收入分别统计。前者是用户支付的总费用，包括付给流动性提供者等参与者的部分；后者是协议自身保留的收入，通常流向金库、团队或持币者。

在DefiLlama收录样本中，借贷类协议过去30天用户费用增长5.06%，协议收入却下降2.67%；本周协议收入为520.62万美元，环比下降7.59%。本期数据呈现的是付费需求较有韧性、协议留存收入仍然收缩的组合。借款利息有相当部分归资金提供者，协议实际保留多少，还取决于储备分成、市场结构和业务组合。

DEX的费用与收入降幅也出现差距。本周DEX协议收入为1079.61万美元，环比下降8.07%，小于用户费用20.43%的降幅；过去30天协议收入下降31.50%，同样小于费用降幅。费用和收入统计覆盖的可观测协议范围不同，各平台收入权重也在变化，因此这一差距尚不足以说明全行业提高了抽成率。从经济含义看，交易规模收缩对流动性提供者、协议与持币者的影响并不均匀。

交易与借贷之外，支付和资产代币化继续扩展链上结算场景。Solana基金会11月6日发布的10月回顾称，Fiserv数字资产平台已落地，首个部署来自北达科他银行，交易在Solana结算；西联汇款的USDPT已在墨西哥Bitso提供买卖服务。RWA.xyz展示的网络分布覆盖以太坊、BNB Chain、Solana、Stellar以及Arbitrum、Base，现实资产上链已形成跨网络布局。这些业务增加了链上结算的使用场景，经营成效则要由持续结算、资产留存和收费进一步体现。

协议收入到代币价值之间，还取决于分配规则。收入留在金库、投入研发或用于补贴，与直接回购、销毁或分配给持币者，对应不同的现金流归属。只有扣除激励和经营支出后，持续收费才更接近可持续的商业回报。用户数、锁仓额和成交量可以描述业务规模，收益最终归谁，则要看协议实际留存与分配安排。

安全与治理安排同样影响这类回报能否兑现。11月3日的相关报道提到Arbitrum此前的紧急处置：安全委员会于10月30日通过临时升级，冻结与“币安事件”有关的资产，后续转移需要治理投票。官方说明将紧急控制与资产释放分开。对承载借贷和现实资产的网络而言，结算速度、风险处置权限与资产可支配性共同构成使用成本。

本周最有解释力的变化，是交易需求、存续信贷与协议收入的分化：交易规模继续收缩，借贷提供了相对稳定的付费基础，但协议留存并未同步改善；支付与现实资产则扩展了潜在需求。这些业务能否带来持久回报，最终取决于持续使用、协议实际留存，以及清晰且可执行的收益分配机制。

点击阅读原文查看详细内容。