2026年11月12日，币安现货USDT交易对的完整UTC交易日于北京时间11月13日8时收盘，以下行情按UTC日线计算。BTC收于71,460 USDT，较前一日下跌3.45%；ETH收于2,019.74 USDT，下跌1.78%。前一交易日幅度有限的回升很快中断，市场延续过去一周的调整。

当日压力来自市场内外：英伟达领导层变动冲击科技股，偏紧的利率预期抬高风险资产资金成本；加密市场自身则缺少能够持续承接卖盘的现货配置资金。几项因素叠加，短线反弹更容易被新的卖压打断。

科技股收复多数跌幅，BTC仍收跌3.45%

11月12日，英伟达宣布黄仁勋辞去总裁、首席执行官及董事职务，由首席财务官Colette Kress暂代首席执行官。路透社报道，英伟达股价当天一度下跌近12%，收盘跌幅收窄至约4.3%；标普500指数和纳斯达克综合指数分别收跌0.35%和0.39%。科技股盘中收复大部分跌幅，加密资产未能同步回稳。

两类市场的联系主要体现在风险预算。大型科技公司遭遇突发冲击时，投资者可能降低风险敞口、保留现金或减少杠杆，交易时间更长、流动性较好的比特币也会被纳入调整。道琼斯通讯社当日将比特币早盘下跌与纳指期货走弱联系起来。科技股随后回稳、币价继续偏弱，说明外部冲击只能解释部分行情，市场自身的现货承接同样重要。

利率预期进一步抬高持仓成本。路透社收盘报道显示，本周早些时候通胀数据高于预期后，市场已充分计入12月至少加息25个基点的预期，并对加息50个基点给出约15%的概率。这些概率反映当时的市场报价，并非政策决定。较高的利率提升现金和短期债券的吸引力，也增加杠杆头寸的维持成本，使缺少稳定现金流的资产更依赖新增资金。

MSCI将剔除Strategy，大额买家尚未明显进场

与此同时，MSCI将自11月30日起把Strategy剔出其全球指数，为比特币的企业财库购币渠道增添不确定性。跟踪指数的资金需要调整股票持仓，首先受到影响的是Strategy股票的需求和融资条件。若股价承压削弱其发行股票筹资的能力，后续购币能力也可能受限。实际影响取决于跟踪资金调整规模、公司其他融资来源及执行安排，当前主要指向潜在新增购币资金可能受到约束。

市场关注的重点因此落在持续买盘上。Wintermute场外交易员Jasper De Maere在The Block当日报道中表示，大额买家尚未明显进场，主流币需要ETF资金连续多日转正，才能改善支撑。这一判断将观察重点由单一技术价位转向持续的现货需求：股市震荡可以触发抛售，反弹能否延续则取决于新资金的承接规模。

ETH/BTC单日回升1.73%，比特币ETF五日净流出14.38亿美元

币安同一完整交易日的高流动性固定样本全部收跌：BNB跌3.35%，SOL跌1.87%，DOGE跌1.48%，XRP跌1.05%。BTC在这组样本中跌幅较大，当天未出现明确的向比特币集中避险格局。

ETH则相对BTC回升，ETH/BTC由前一交易日约0.02778升至0.02826，日升约1.73%。但截至11月12日的七个完整UTC交易日，ETH累计下跌9.75%，仍弱于BTC的6.08%跌幅；XRP和SOL同期分别下跌13.74%和8.52%。单日相对修复尚未改变此前一周的弱势结构。

两大币种成交额一减一增。BTC在币安现货的USDT成交额约为11.03亿USDT，较前日减少7.67%；ETH约为4.80亿USDT，增加19.61%。ETH交易活跃度上升伴随着价格下跌，BTC则在成交额缩减时下跌。成交额只反映完成交易的规模，判断需求方向仍需结合价格、ETF申赎和其他现货指标。

ETF数据进一步显示配置资金仍在撤出。Farside完整数据显示，美国现货比特币ETF在11月11日净流出约3亿美元，连续五个交易日累计净流出约14.38亿美元。截至本期截稿，11月12日各基金数据尚未齐报，因此上述统计截至11月11日，作为本期行情已知的资金背景。

对于市场是否接近阶段性低点，机构研究与企业交易者仍有分歧。BeInCrypto援引CryptoQuant和Glassnode的研究称，需求骤降、部分杠杆出清等特征，在历史上曾出现于局部低点附近；但美国现货需求偏弱、稳定币资金收缩，也在削弱反弹基础。Crypto.news引述交易者Daan Crypto Trades的观点称，以BTC计价的高持仓量可能触发挤仓，方向并不固定。超卖、清算和高持仓量都可能放大短线波动，持续上涨仍需要现货需求改善。

总体来看，11月12日的下跌由外部冲击和内部承接不足共同塑造：科技股冲击和偏紧利率增加压力，配置资金流出削弱市场消化抛压的能力。后续重点观察ETF能否连续转为净流入、主流币回落时能否出现稳定的现货承接，以及ETH的相对修复能否延续。资金端尚未改善时，快速反弹仍容易受到既有卖压约束。

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