9月18日｜海外金融市场每日回顾：油价与美债收益率回落，科技股领涨美股

2026年9月17日，油价与美债收益率同步回落，共同缓和了近期偏紧的市场情绪，美股在前一交易日承压后迎来修复性反弹。标普500指数上涨1.14%，纳斯达克100指数上涨1.73%，半导体及数据中心配套板块领跑；基准2年期和10年期美债收益率均下行7个基点。原油供应中断担忧边际缓和，结合AI供应链的巨额设备订单预期，阶段性提振了多头动能；但美国初请失业金人数维持低位、制造业价格分项抬头，使利率紧缩约束难以实质性消退，周期及价值板块涨势相对疲弱，反弹广度依然受限。

供应担忧缓解压降油价，美债收益率曲线平移下行

原油市场供给侧出现局部的积极信号。路透报道，沙特正向亚洲炼厂提供更多经由阿曼苏哈尔港外船对船转运的原油货载，以对冲管道及延布出口设施受损造成的现货缺口；同时，有关沙特寻求在数日内恢复部分管道运力的消息，亦显著降温了短期极端的断供恐慌。尽管新增转运本质上仍是替代路线安排，且欧洲部分原油交付依然受阻，但现货供应预期改善仍驱动油价阶段性下行。当日连续行情显示，布伦特原油收报104.08美元/桶，下跌1.65%；WTI原油收报101.05美元/桶，下跌1.35%。

能源成本压力的暂时缓解降低了短期通胀补偿预期，为前期承压的美国国债市场提供了技术性修复窗口。美国财政部同口径日曲线显示，各期限收益率呈现近似平行的下移行情：

期限	9月16日收益率	9月17日收益率	日变动
2年	4.74%	4.67%	-7个基点
5年	4.86%	4.78%	-8个基点
10年	5.01%	4.94%	-7个基点
30年	5.35%	5.29%	-6个基点

2年期与10年期美债利差维持在27个基点。从驱动因素来看，短端收益率下行主要反映政策预期在加息落地后的边际修正，长端则叠加了通胀溢价的收敛——盘中5年期盈亏平衡通胀率下行至2.322%（前一交易日收于2.353%）。不过，金融条件的绝对紧缩水平并未松动：美国财政部当日续发的190亿美元10年期通胀保值国债（TIPS），中标最高实际收益率高达2.653%，投标倍数仅2.24。这表明名义收益率的技术性回吐，并未动摇长期实际资金成本高企的基本格局。

贵金属市场同样未能跟随股债同步上攻。黄金期货连续收报4382.50美元/盎司，微跌0.11%；美元指数报100.236，微跌0.07%。尽管名义利率与美元的微幅走软优化了无息资产的持有成本，但期货盘中定价格局显示10月继续加息的概率仍维持在51%附近。油价回跌尚不足以倒逼货币政策转向，黄金仍处于多空势均的胶着状态。

就业维持韧性支撑内需，高房贷利率制约住宅链条

经济基本面数据进一步证伪了“衰退交易”推升国债的假设。截至9月12日当周，美国初请失业金人数环比减少1万人至19.6万人，明显优于市场预期的20.8万人；四周移动平均值降至20.325万人，平滑了短期波动。尽管劳动节假期的季节性扰动可能在一定程度上放大了单周降幅并限制了趋势推断，但处于低位的裁员规模依然印证了劳动力市场的基本稳定性，为居民消费提供了基础支撑。

制造业与房地产呈现明显的冰火两重天。费城联储9月制造业活动指数由47.4回落至37.8，虽维持在景气区间上方并好于市场预期（新订单指数29.2，出货指数27.7），但价格指标显著反弹：投入价格指数由40.9跳升至48.6，销售价格指数由17.7攀升至31.3。这表明区域制造业的成本黏性依然突出，企业提价动能未歇。

房地产链条则继续直面高利率的压制。美国8月住宅开工年化总量为127.5万套，环比下滑2.6%，主因多户住宅开工乏力；独栋住宅开工虽环比增长7.6%，但前瞻指标独栋建筑许可环比下滑1.8%至87.8万套，表明开工反弹缺乏后劲。最新一周30年期固定房贷平均利率自6.76%上冲至6.95%，直接加重了购房者的按揭负担与开发商的促销成本。头部住宅建筑商Lennar公布的第三财季财报直观反映了这一压力：新订单同比下滑9%，毛利率由17.5%收窄至15.8%，并下调了全年交付目标。尽管Lennar、D.R. Horton及PulteGroup股价在利率下行驱动下录得1.1%至1.7%的估值修复，但行业盈利能力的实质性逆转仍需更长周期。

AI硬件与电力订单催化科技反弹，市场广度依然受限

在利率下行与产业订单的双重刺激下，美股成长板块主导反弹。标普500指数收报7637.76点，纳斯达克100指数收报29446.98点；道琼斯工业指数微涨0.61%至51778.04点，罗素2000小盘股指数仅微涨0.55%至2874.63点。衡量市场波动率的VIX指数自17.71降至15.44，短期避险情绪明显退潮。板块方面，科技精选行业ETF（XLK）上涨2.25%，能源ETF（XLE）涨0.70%，金融ETF（XLF）则微跌0.09%。

半导体与AI基础设施链条表现尤为亮眼。英伟达上涨2.5%，AMD上涨6.4%，半导体ETF（SOXX）与存储芯片ETF（DRAM）分别上涨约3.5%与4.5%。存储芯片价格上涨预期升温，推升了上游芯片厂的盈利前景；Arm管理层在受访中对首款AI芯片达成20亿美元销售目标表达出更强信心，但亦提示产能制约仍存。

算力需求对外围基础设施的溢出效应进一步显现。备用电力设备供应商Generac披露与亚马逊达成长期发电机供货协议，预计2027至2028年初始交付金额达24亿美元（协议设定了最高80亿美元累计采购付款挂钩的认股权证门槛），刺激Generac股价单日飙升约19%。整体而言，订单能见度的提升改善了大型科技成长股的远期现金流折现，但中下游成本分摊与小盘股的滞涨，表明需求改善仍呈现高度结构性特征。

亚洲市场流动性应对分化，离岸信用融资冷热不均

全球利率波动的传导在亚洲市场呈现出差异化的政策与资金响应。香港金管局紧随美联储政策利率调整，于9月17日将贴现窗基本利率上调25个基点至4.25%。港元汇率盘中触及7.8456，逼近7.85的弱方兑换保证，凸显出港美利差走阔背景下套息交易的持续压力。

中国央行则侧重于平抑境内银行间流动性，9月17日开展1620亿元7天期和6000亿元隔夜逆回购操作，单日实现净投放1590亿元，有效对冲短期资金缺口；商务部同日细化智能家居消费推进举措，重在降低场景使用障碍与换新门槛。

信用融资环境方面，受美债基准与信用利差的综合制约，中资企业离岸与在岸表现持续分化。境外方面，据久期财经跟踪，中资美元债一级市场当日未录得新发；境内方面，优质民营房企融资渠道保持推进，新城控股拟发行不超过4亿元境内公司债，龙湖27.3亿元小公募项目状态更新为已受理。基准美债收益率的回落为发行主体提供了成本缓解空间，但信用利差分层与汇率对冲成本，仍将主导实际融资条件的最终落地。

地缘关税预期扰动能源格局，土耳其出台流动性救市举措

除日常经济数据外，地缘政策变动与局部流动性风险同样受到密切关注。美国国会审议通过涉俄制裁法案，拟授权总统对持续采购俄罗斯油气的第三方实体所在国加征最高达100%的惩罚性关税，目前尚待总统签署生效；印度方面旋即表态将继续依循市场规律落实能源多元化采购。

在跨大西洋贸易维度，加拿大总理卡尼在欧洲议会表态支持深化加欧多领域合作，并积极评估拟议的“联系成员”机制。尽管加拿大近70%的出口依赖美国，开拓多元市场的意愿强烈，但在贸易机制正式界定以及美国潜在关税威胁尚未实质落地前，市场仍在观察其政策溢价。

新兴市场方面，土耳其遭遇局部基金流动性挤兑。因部分基金面临兑付压力，土耳其央行紧急将公开市场回购额度提升至3000亿里拉，监管机构同步将两融最低维持担保比率自35%调降至20%。截至报道时，土耳其主要股指盘中虽反弹2.6%，但当周累计跌幅仍达6.9%。

此外，监管微观机制亦迎来突破，美国SEC当日针对合规代币化股票交易出具临时豁免函，允许在特定限额、同权保护及同步停牌要求下试行自动化做市商机制，为未来交易架构演进提供了政策观察窗口。

总体来看，9月17日海外金融市场的回暖建立在能源供应担忧缓解、美债收益率下移以及AI产业订单支撑的交汇点上。然而，制造业成本黏性未解、高利率对实体终端的压制，以及海外流动性分层，意味着资产价格的趋势性上行仍需等待通胀与融资环境更具决定性的转向信号。