8月14日，美国7月零售销售意外下降，密歇根大学8月消费者情绪初值一并回落，9月加息的紧迫感跟着松了一档。芝加哥联储主席古斯比当天对彭博说，夏季物价读数让人宽心，但仍要连续数月降温，才敢说通胀回到2%轨道。
7月28–29日议息会以9–3维持联邦基金目标区间3.50%–3.75%，哈马克、卡什卡里、洛根主张当场加息25个基点。决议落在这组数据之前。此后到截稿，理事会没有新的政策文件或票委声明，周末也没有新增官员沟通。
经济数据：零售九个月首降
普查局公布，7月零售与餐饮销售季调后为7636亿美元，环比下降0.6%（±0.4个百分点），同比仍升5.0%；6月环比维持增长0.2%。路透调查预期为增长0.1%。这是九个月来首次下降，也是14个月来最大单月跌幅。
非店面零售下降2.2%，汽车及零部件下降1.8%，加油站下降0.9%。路透指出，部分回落来自油价下行；亚马逊把Prime Day从7月提前到6月，其他零售商跟进促销后，7月出现回吐；年初大额退税对支出的支撑也在消退。服装店销售回升1.9%，餐饮上升0.5%，局部仍有回补。剔除汽车、汽油、建材和餐饮、更贴近GDP消费的控制组环比下降0.4%，市场预期为增长0.3%。控制组同样下滑，说明回落不只是油价和档期。
路透援引BMO经济学家称，这指向三季度实际消费增长明显放缓，9月委员会再按兵的理由更足。高盛随即把三季度GDP增速预期下调0.5个百分点，至年化2.2%。
同日，密歇根大学8月消费者情绪初值为51.0，低于7月终值55.2，也低于约54.5的市场预期，打断了此前连续两个月的回升。调查负责人Hsu称，高物价将持续构成负担的看法仍很普遍：只有8%的受访者预期未来一年收入增速跑赢通胀，低于2024年12月的18%。一年期通胀预期由4.2%升至4.3%，五年期维持3.3%，已连续三个月停在这个位置，仍高于2024年2.8%–3.2%的区间。销售和情绪一起软了，物价预期没有跟着下来。马上加息的理由少了一截，钉住风险还在。
权威发声：三四个月门槛对不上9月
古斯比对彭博说，夏季物价读数让人乐观，关税和油价等过去一年的供给冲击正在穿过经济。“如果我们能连续三四个月拿到像6月那样的读数，我会更有把握通胀回到2%轨道。”他强调，通胀已连续五年高于目标，一旦钉住“会很痛、很难去掉”，因此不愿对政策做过快调整；增长和劳动力市场目前都“稳定”。
古斯比2026年没有FOMC票权，这次采访也没点名9月该加还是按兵。他设下的门槛对不上9月15–16日的会期：到那时委员会最多再看到一轮8月物价，凑不齐“连续三四个月”。沃什主席和其他票委截稿前没有新讲话。
政策预期：9月按兵成基准
零售见报后，路透援引CME FedWatch：9月15–16日会议维持3.50%–3.75%的概率约69.4%，加息一档约30.6%，低于周四的33.9%和一个月前的50.0%。读数对应约北京时间8月14日20:37。稍后另一组转述约为维持67.4%、加息32.6%，方向没变。美东周末休市，截稿前没有新读数把路径再推一档。
古斯比要再看几个月，期货已把9月按兵写成基准；更远的加息选项没有关死。8月19日将公布7月会议纪要，看委员会对供给冲击和预期钉住谈了多深；8月27–29日杰克逊霍尔年会，是9月会前最近的主席沟通窗口。
（本文为市场复盘与资讯梳理，不构成投资建议。）