10月28日｜海外金融市场每日回顾：油价回落，630亿美元融资提振AI股

2026年10月27日，美股连续第二个交易日上涨，油价回落与AI算力融资进展共同提振了市场情绪。标普500指数上涨0.60%至7722.60点，纳斯达克100指数上涨1.29%至29651.44点，道琼斯指数仅上涨0.03%至52377.57点；罗素2000小盘股指数上涨1.16%，VIX降至17.52。成长股领涨之际，短端美债收益率上升、美元走强，融资成本仍是市场绕不开的约束。

这轮反弹围绕两条主线展开：能源成本下降能为通胀和家庭支出带来多少缓解，庞大的AI投资又能否获得资金、兑现为收入。前者关系到需求恢复，后者牵动科技产业的订单与估值。随着财报陆续披露，市场也在进一步区分哪些企业能够获得收入、哪些企业需要承担更多融资成本。

630亿美元算力融资落地，芯片股领涨

10月26日美股收盘后，美国银行、黑石、花旗和摩根士丹利宣布一项630亿美元融资交易：通过新设特殊目的载体购买博通XPU AI加速器及网络设备，再租赁给Anthropic，预计2027年开始交付。美国银行、花旗和摩根士丹利安排第一顺位融资，黑石提供已承诺的第二顺位融资；博通则为与第一顺位融资等额的部分提供资产残值支持。

这项安排为远期算力采购落实资金，改善了设备订单兑现的预期。27日博通上涨约4%，AMD上涨约5%，美光上涨近3%，英伟达上涨0.9%，CoreWeave上涨7.9%。Anthropic此前提交上市文件，也增强了市场对AI产业融资渠道的期待。

融资进展对产业链各方的影响并不相同。设备商获得订单，采购方需要以未来经营现金流覆盖融资支出，博通的残值支持则使部分设备价值风险留在供应商一端。路透社报道，Meta将其规模最大的股权融资扩大至975亿美元，股价当日下跌1.6%。AI投资扩张带来的收入机会、资金成本和股权稀释，正在股价中分别得到反映。

财报季同样体现出这种分化。波音第三季度亏损大于预期，股价下跌10.7%；宣伟盈利不及预期，下跌2.7%，拖累道指。UPS上调全年收入和盈利指引，上涨5.8%；皇家加勒比上调全年盈利预期，上涨5.5%；捷蓝航空虽然季度亏损高于预期，仍因利润率和盈利恢复展望上涨19%。LSEG统计显示，接近一半标普500企业已披露三季度业绩，其中83%盈利高于预期。除了当期业绩，未来指引也在决定市场如何定价。

上涨范围有所扩大，市场内部仍有明显差异。纽约证交所和纳斯达克市场上涨、下跌家数之比分别为1.83和1.86；美联社同时指出，标普500多数成分股下跌，权重AI股抵消了拖累。纳斯达克创52周新低的股票有239只，明显多于创新高的62只。路透社统计的费城半导体指数仍较6月22日收盘纪录低逾20%，但年内累计涨幅达到62.1%。芯片股既受益于订单预期改善，也处于此前急跌后的反弹之中。微软、Alphabet及亚马逊本周的业绩，将为判断云业务增长与投资回报提供更多依据。

布油回落至113.88美元，供应恢复仍受运输成本制约

按CNBC当天收盘报道，布伦特12月期货收于每桶113.88美元，下跌约1.7%；WTI期货结算于每桶99.90美元，下跌约1.8%。能源ETF XLE下跌2.05%，科技ETF XLK上涨1.70%。油价回落削弱能源企业的收益预期，同时缓解其他行业的成本和通胀压力，进一步拉开了行业表现。

卡塔尔外交部27日称，美伊经其调停渠道传递信息和建议仍在继续。市场关注外交沟通能否改善霍尔木兹海峡通航安全，降低能源供应风险溢价。

实际供应恢复仍受运输与库存约束。瑞银分析师Giovanni Staunovo指出，中东出口较战争早期增加，但保险、运费和船对船转运仍抬高成本、占用油轮运力；瑞银据此将年底布伦特价格预期从100美元上调至约110美元。外交进展可以迅速影响价格，运输成本的下降则需要更长时间。

黄金在美元走强的同时回升。按供应商日收盘口径，黄金连续期货升至每盎司4075.00美元，上涨36.60美元，涨幅0.91%；同口径美元指数上涨0.40%至102.365。金价从23日的4007.90美元连续两日回升，仍低于21日的4150.00美元。美元走强提高了非美元投资者的购金成本，油价降温则有助于缓解进一步收紧政策的担忧。能源价格对通胀和利率预期的影响，仍是观察金价修复持续性的关键。

长端美债收益率下行，短端仍受加息预期牵制

美国财政部同口径日度收益率曲线显示，27日2年期收益率升至4.70%，较26日上升2个基点；5年期降至4.82%，下降2个基点；10年期降至4.99%、30年期降至5.30%，均下降1个基点。10年与2年利差由32个基点收窄至29个基点。

长端收益率的回落已持续一段时间。相较10月7日，10年期和30年期收益率分别下降29和37个基点，2年期仅下降7个基点。油价缓和为长端提供支撑，27日700亿美元5年期国债拍卖也显示承接需求维持常态：中标收益率为4.845%，投标倍数2.33倍，与此前十次均值2.32倍接近。长久期资产的基准利率压力有所减轻，短期融资成本仍处高位。

短端利率更多受到政策路径牵制。道琼斯27日欧洲交易时段援引LSEG数据称，市场给予本次美联储会议维持利率不变约89.5%的概率，同时仍预期12月可能加息。Pimco经济学家Tiffany Wilding也认为，下一步更可能是12月加息25个基点。本次暂停与后续加息的预期并存，限制了短端收益率跟随长端下行的幅度。

高票息吸引配置资金，潜在回报仍取决于利率走向。摩根资产管理全球固收主管Bob Michele于27日表示，预计政策利率与国债曲线最终向约4.5%收敛，票息和价格回升可能带来未来十二个月美国债市7%—8%的回报。若美联储为压制通胀而进一步显著加息，则构成这一判断的尾部风险。

信用市场的改善更有选择性。FRED已公布的美国高收益债期权调整利差在26日为330个基点，较23日收窄8个基点；投资级债利差最新公布值为23日的91个基点。BNY在27日的分析中指出，年内高收益债利差扩大主要集中于低质量发行人。BondbloX同日晨报称，美国投资级公司债年内发行达到1.76万亿美元，AI基础设施融资是重要推动力。优质企业仍能筹资，低质量发行人的偿付能力则受到更严格的审视。

香港美元债还需结合具体受偿安排判断价值。Sullivan & Cromwell于27日披露，中骏集团23亿美元离岸债重组已于23日完成，原债务置换为前端现金、新票据、强制可转债及股份。重组完成明确了债权兑现路径，后续价值取决于新债偿付和权益表现。基准利率下降带来的估值支持，也需落到具体现金流和受偿结构上。

美国消费信心升至91.7，大额支出仍显谨慎

美国27日公布的10月消费者信心指数升至91.7，较9月上修后的84.2增加7.5点，高于Econoday调查预期的80.4。现状指数升至120.4，预期指数升至72.6；认为工作充足与工作难找的受访者占比之差升至5.3个百分点。居民未来12个月平均通胀预期从6.0%降至5.8%。世界大型企业联合会将信心恢复与9月至10月零售汽油价格回落联系起来，能源成本下降正在改善家庭感受。

信心回升尚未带动大额支出计划同步改善。调查中，未来六个月耐用品与多数服务支出计划下降，汽车和住房购买计划的六个月移动平均值也小幅回落。同日公布的9月新建独栋住宅销售折合季调年率67.6万套，8月修正值为68万套，整体大致持平；待售新房47.6万套，对应8.4个月供应量。较高融资成本仍压制住房需求，并影响宣伟等下游企业的订单。

企业端则面临订单偏弱与成本压力并存的局面。里士满联储10月第五辖区制造业综合指数为-2，与9月相同；新订单指数从-6降至-8，就业指数从7降至3。企业过去12个月支付价格平均涨幅为7.12%，收取价格涨幅从4.19%升至5.27%。这一地区样本显示，订单偏弱与价格压力仍可同时存在，单月信心改善尚不足以消除政策对通胀的顾虑。10月29日将公布的第三季度GDP初值和9月个人收入与支出，将进一步呈现实际消费、收入与价格的变化。

亚洲电子产业盈利增长，现金回流与政策执行仍待跟进

AI需求对亚洲产业链的影响已反映在市场表现中。27日亚洲交易时段，日经225上涨1.7%至63268.37点，韩国KOSPI上涨约3.1%，三星电子和SK海力士分别上涨约4.2%和5.2%；恒生指数下跌约0.73%至23041.32点。这些行情承接此前美国科技股反弹与Anthropic上市消息。法国外贸银行经济学家Gary Ng认为，若Anthropic的盈利前景足够有说服力，AI基础设施支出可以转化为日韩半导体供应链更强的销售与价格。各市场在设备、测试和存储等环节的产业分布不同，对同一消息的反应也有所差异。

中国工业利润同样体现出电子产业的突出贡献。国家统计局27日公布，前三季度规模以上工业企业利润总额60337.4亿元，同比增长15.5%；9月单月增长14.4%，较8月的4.2%回升。前三季度计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长103.8%，拉动全部规上工业利润增长9.6个百分点；高技术制造业利润增长52.0%，占全部规上工业利润的25.5%。与之相比，汽车制造业利润下降22.8%，盈利修复在行业间仍不平衡。

收入增速快于成本，支撑了利润增长，现金回流却仍有压力。前三季度工业企业营业收入增长6.6%，营业成本增长6.1%，营业收入利润率升至5.68%；9月末应收账款增长10.0%，产成品存货增长11.6%，均快于收入增速，应收账款平均回收期延长1.3天至71.6天。利润增长能否带动更广泛的资本开支，还取决于回款和周转改善。《经济日报》27日评论关注加快债券资金使用、形成实物工作量。政策资金通过项目形成订单、通过支付进入企业现金流，才有助于需求向更多行业扩散。

海外政策消息也在从谈判与许可转向执行。Global News报道，美加政治层面的贸易谈判提速。本田美国高管Jennifer Thomas于27日仍警告，若美国对加拿大汽车及零部件关税按此前威胁，在明年1月1日由25%提高至50%，北美供应链将承受严重冲击。现行25%关税针对非美国内容，零部件跨境流转使正式条款直接关系到车企利润率和产地投资。俄罗斯柴油进口虽获得部分行政制裁豁免，27日的报道显示，美国议员对银行和港口提出法律质疑，金融机构和港口能否承接将影响实际供应。

英国28日预算则将高融资成本的约束体现于财政安排。路透社报道，经济学家估计，英国3月约240亿英镑的财政余量已缩至85亿至200亿英镑，未来十二个月借款计划与行业税负成为关注重点。油价与长端利率回落已经减轻部分压力；行情能否进一步扩散，仍取决于采购能否形成收入、收入能否转为现金，以及政策承诺能否落实为可执行的安排。