周线大回撤之后，周五原油只给出有限反抽。近端仍在交易霍尔木兹通行条款与船流空窗，运费溢价反而走阔；远端则被 OPEC+ 纸面增供与美国商业原油累库压着。声明推进不等于通航恢复——市场更愿意交易「最终会通」的概率，却不愿把过剩写进即期结构。
结算温和反抽，周线回撤未改
8 月 7 日（周五）NYMEX 结算：9 月 WTI（CLU26）收 78.18 美元/桶，较前一交易日同口径 77.29 上涨 0.89 美元（+1.15%）；9 月 RBOB 结算约 +1.59%，成品侧同向。Brent 方面，FT 历史收盘表报周五收 82.38（周四 82.49，约 −0.11）；公开商品日线 BZ 约 82.27（←82.49，约 −0.27%），方向与量级接近。Brent–WTI 按结算对照约在 4.2–5.2 美元/桶 量级，取决于 Brent 取哪一套收盘源。
需单独披露一处口径冲突：部分连续合约日线报 WTI 复盘日 77.08（←77.29，−0.27%），与 NYMEX CLU26 结算 78.18 不一致。多家盘中报道周五早盘亦见 WTI 上抬；正文日变动以 NYMEX 结算为准，连续合约日线不作「较前一交易日」。截至北京时间约 8 月 8 日 04:59 的截稿快照仍为上述连续合约读数——另句标注，不计入日变动。
周内位置更重要：公开报道仍指本周 Brent/WTI 朝约 5%–10% 周跌靠拢；有分析称 ICE 近月 Brent 周跌约 5%、周结算约 83.55——合约月与日结算口径不同，勿与周五日收混算。叙事是「周线大回撤 + 周五有限反抽」，谈不上趋势反转。期限结构方面，窗口内缺少权威逐月价差表；定性上近端溢价仍由物流摩擦支撑，远端已计入海峡缓和与 OPEC+ 增供——近强远弱（backwardation）未解，但较春季走平的判断延续。
美国累库未停，OPEC+ 九月继续加码
价格有反抽，美国端库存并不配合「全面挤兑」。EIA 周报（8 月 5 日发布，截至 7 月 31 日当周）：商业原油（不含 SPR）+250 万桶至约 4.070 亿桶，约低于五年同期均值 6%；汽油 −160 万桶，馏分油 −350 万桶（约低于五年均值 12%）。炼厂开工率约 96.5%，原油进口均值约 620 万桶/日（环比约 +51.5 万桶/日）；当周美国产量约 1380.4 万桶/日。纸货在交易海峡条款，库存在说美国端并未全面挤兑。下次官方周报约在 8 月 12 日。
钻机侧，Baker Hughes 周五报美国石油钻机周增 +3 至 454，约 14 个月高位——供给响应信号偏松，但量级尚不足以单独解释近端定价。
供给政策端，OPEC+ 七国（沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、阿曼）8 月 2 日线上会后声明：自 2026 年 9 月起合计上调约 18.8 万桶/日，完成对 2023 年额外自愿减产层的回退；下一次七国例会 9 月 6 日。媒体多解读「四季度可能暂停继续加码」，但官方声明未写死 Q4。霍尔木兹仍受限时，配额上调的可实现性本身打问号——纸面增供对远端更有效。
宏观偏松，压不住海峡定价权
复盘日宏观对油偏「松弛」：美元指数日线约 99.60（←99.97，约 −0.37%），公开跟踪称美元触及约七周低点，对计价商品构成支撑。美债收盘口径：2 年期 4.19%（−6.0bp）、10 年期 4.65%（−4.0bp）。利率回落与美元走弱本应利多风险商品，但油价周五仅温和反抽、周线仍大跌，说明主导变量仍是海峡船流与通行条款预期的剧烈摇摆，而非宏观 beta。
权益端标普结算约 +0.62%、VIX 约 14.9，未见油价带动的全面滞胀抛售；黄金日线大涨约 +3.8%，更多映射避险与另类定价，与油的接口一句带过即可。
船流仍近停摆，运费把风险写进租金
油价与运费的接口，比外交声明更硬。伊朗与阿曼就临时通行框架仍在谈，公开焦点已从「会不会开」转向「开了长什么样」——限制性条款（对特定国籍或「造成损害」方设限）、通行费分歧（报道称伊方意向上限约货值 5%–7%、阿曼讨论约 3%、美方倾向零费用），以及制裁与保险约束下缴费是否可操作。声明推进 ≠ 船流恢复。
船流监测显示，日过境仍处个位数至十余艘量级，远低于战前约 130–140 艘/日；有机构引 Kpler：周一至周四合计约 33 艘、周四仅约 4 艘，本周驶出原油轮仅个位数。剩余流量高度集中于伊朗单边航路，传统分道通航制交通过弱。暗船（关 AIS）过境占比偏高，本身就压低透明度、抬高风险溢价。
运费更刺眼。航运评估显示，中东—中国 VLCC（TD3C）约升至 WS475.6、折合日租约 48 万美元 量级；个别经霍尔木兹意向成交报道见约 51 万美元/日（是否最终确认仍有 subjects 风险）。同窗口西非—中国、阿曼—中国等绕行与替代航线日租显著更低——运费在定价「谁敢进湾」的稀缺租金，而非全球船队绝对短缺。红海一侧，胡塞方面宣称打击沙特相关油轮的报道继续提供航运尾部风险；威胁不等于已实施的全面断供。
近端赌条款，远端算累库
近端在定价「有条件重开」的期权：若框架落地却附带禁运名单、货值通行费与保险不可操作，溢价不会因一纸声明消失。周五 WTI 结算上涨、Brent 近乎平收，更像周线超跌后的条款再定价，而非通航确认。远端在定价 OPEC+ 9 月纸面增供、美国商业原油累库，以及若海峡长期受限则需求破坏与管道绕行的再平衡。
运费与纸货阶段性背离——船流极弱、运费飙升、油价周线仍跌——说明市场仍愿意交易「最终会通」的概率，但不愿把过剩写进即期曲线。往后几天，霍尔木兹日过境能否连续脱离个位数、通行费与限制性条款是否落成文、TD3C 对替代航线价差能否先回落，以及约 8 月 12 日 EIA 周报与 9 月 6 日 OPEC+ 七国会，都会继续校准这条曲线。
（本文为市场复盘与资讯梳理，不构成投资建议。）