8月24日（周一）是杰克逊霍尔年会前最后一个完整的美国交易日。联储一整天没说话：没有官员讲话，没有新声明，没有新纪要。但沉默本身就在传递信息。长端利率悬在多年高位，期货市场的加息定价没有退，疑问越攒越多，全等新任主席 Warsh 周五上午的首秀来作答。
经济数据：唯一的新读数，落在「按兵不动」一侧
窗口内唯一与政策沾边的数据，是芝加哥联储周一早间公布的 7 月全国活动指数（CFNAI）：-0.08，前值 0.06，经济活动略低于趋势水平。
这个指数由 85 项月度指标加权而成，单月小幅转负谈不上改变大局。拆开看，7 月四大类指标里三类贡献下滑，拖累主要来自个人消费与住房（贡献 -0.09，较 6 月明显走弱），就业类反而小幅改善。三个月移动平均降到 -0.04，离历史上预示衰退的阈值还很远。
它的价值在方向。就业已经降温、通胀仍然偏高，两边拉扯之际，这份读数落在支持「9 月先不动」的一侧。
权威发声：联储全天静默，媒体把目光推向周五
周一联储官网日历上没有任何官员活动安排，这一点经官网日历和新闻检索双重确认。理事会当天只挂出商业票据等常规统计和一篇学术工作论文，都不涉政策信号。
媒体还在消化周日明尼阿波利斯联储主席 Kashkari 电视专访的余波，相关内容昨日专题已完整覆盖，这里不再重复。真正的新动向在路透社。该社周一以「债市焦虑抬高 Warsh 杰克逊霍尔首秀 stakes」为题报道：长端收益率处在多年高位，市场急着听这位 5 月就任的新主席谈通胀承诺和政策框架。
政策预期：加息定价约四成，未见消退
据媒体转述的 CME FedWatch 读数（截至 8 月 24 日）：9 月 15–16 日会议加息 25bp 的概率约 41.4%，按兵不动约 58.6%，降息为零。10 月会议的定价约为加息 25bp 46%、加息 50bp 11%、维持 43%。
和周日约四成的读数比，方向没变。CFNAI 转负之后加息定价仍没有明显消退，说明市场不打算凭一份二线数据下结论，决定性验证留给了本周后半程。部分市场报道的口径偏向「9 月大概率不变」，和期货定价有出入，本文以带观测时点的期货读数为准。
本周验证：PCE 与杰克逊霍尔接踵而至
接下来三天，两条主线先后落地。第一条是 8 月 26 日（周三）美东上午的 7 月 PCE 物价数据，9 月会议前最重要的一份通胀读数。第二条是 8 月 27–29 日堪萨斯城联储主办的杰克逊霍尔年会，今年主题「金融创新：对支付与政策的含义」。主席 Warsh 的主题演讲定在 8 月 28 日（周五）美东上午 10 时，这是他就任后的首秀。
再往后，9 月 15–16 日的 FOMC 会附带季度经济预测摘要。在那之前，联储大概率继续静默。本周的每一份数据、每一句话，最后都会汇到同一个问题上：9 月到底动不动。
（本文为市场复盘与资讯梳理，不构成投资建议。）