10月2日｜海外金融市场每日回顾：美债短端领涨，成本压力未退

2026年10月1日，美国国债收益率先升后降，2年期收益率下行10个基点，美股主要指数小幅收涨。美联储官员有关保持耐心的表态，缓和了市场对近期再次加息的担忧。然而，经济数据仍显韧性，制造业投入价格指数上升，国际油价也因供应忧虑反弹，货币政策迅速转松的条件尚不充分。

利率回落为资产价格提供了支持，企业经营与融资表现却仍有明显分化。AI需求继续支撑科技公司盈利，大型并购融资的新债承压，消费企业收入尚未恢复。市场获得了喘息，成本和债务负担并未随之减轻。

2年期美债收益率降10个基点，加息预期降温

按美国财政部同口径日收益率曲线，10月1日美债各主要期限收益率较9月30日普遍下降，短端降幅更大。

期限	10月1日收益率	较前一交易日变化
2年	4.78%	-10个基点
5年	5.01%	-8个基点
10年	5.24%	-5个基点
30年	5.61%	-3个基点

10年与2年期利差由41个基点扩大至46个基点。市场对短期政策路径的调整较为明显，30年期收益率则仍高达5.61%，长期融资成本压力依然突出。

据路透社报道，债市当天先受经济数据压制，随后买盘回流；美联储副主席杰斐逊表示，再次加息前可以保持耐心，收益率进一步下行。路透社收盘报道援引CME数据称，市场隐含的10月加息至少25个基点概率为28.2%，低于一周前的68.6%。卡什卡利则仍认为进入2027年需要进一步加息，只是尚不能确定10月是否应当行动。官员分歧主要集中在加息时点，距离讨论降息仍有一段距离。

经济数据也显示，需求和价格压力尚未明显减弱。9月ISM制造业PMI为54.5，较8月的54.6略降，但新订单指数由53.7升至55.3，就业指数由51.2升至52.7，投入价格指数更由71.1升至77.9。企业反馈的压力涉及关税、运费、燃料，以及AI数据中心需求带来的供应紧张；同时，也有企业提及客户提前采购和资本开支延后，订单改善的持续性仍待观察。

截至9月26日当周，美国季调初请失业金人数为19.7万，低于20万的市场预期，也略低于修正后的前值19.8万；截至9月19日当周，续请失业金人数为170.1万，较修正后前值减少1.1万。申领数据尚未显示裁员明显扩散，招聘和工资的变化则有待更多数据检验。北京时间10月2日20时30分公布的9月就业报告，将是下一项重要观察。

当日债市上涨，也并非主要来自通胀担忧缓解。财政部日表显示，5年、10年期实际收益率分别降至2.65%和2.88%，较前日下降8个和5个基点，与相应名义收益率降幅一致。名义与实际收益率的简单差值均约为2.36%，基本未变。这一差值还包含风险补偿与流动性因素，但其变化至少表明，当天收益率回落主要发生在实际利率部分。

并购新债破发，基准利率回落难掩信用分化

企业债券未必能同步受益于美债上涨。彭博10月1日纽约盘中报道，派拉蒙天舞一笔8年期美元债前一日按面值发行，当天成交价已降至面值的95%；一笔52.5亿美元的10年期投资级债券，利差则由发行时的262.5个基点扩大至278个基点。

这批融资用于收购华纳兄弟探索。报道将新债压力归因于投资者对收购后债务负担的担忧、长端订单流失，以及部分投资者获配过多后的减仓。个别发行人的表现尚不足以代表整个信用市场，却揭示了一个现实：企业风险溢价上升，可能抵销美债基准利率下降带来的好处。杠杆、融资规模和持仓流动性，仍会左右债券定价。

香港美元债市场同样需要区分不同主体的偿付进展。据久期财经9月30日报道，正荣香港子公司的清盘呈请聆讯延至10月20日，公司仍与境外债权人协商；黄石国资则提出，以每1000美元面值支付1008美元，回购其2027年10月到期、票息7%的美元债。前者仍处诉讼与重组进程，后者尚为现金回购要约，最终回收仍取决于主体现金流和债务安排的落实。

AI盈利支撑美股，芯片融资更重视现金回收

10月1日美股收盘，标普500上涨0.19%至7666.45点，纳斯达克100上涨0.31%至30501.56点，道指微涨0.04%至50926.56点，罗素2000上涨0.35%。行业ETF中，能源XLE上涨1.95%，科技XLK上涨1.05%，金融XLF仅上涨0.11%。VIX由16.34微升至16.39，股指回稳的同时，隐含波动率并未明显下降。

科技股既受益于午后利率回落，也得到企业盈利支持。美光在9月30日美股盘后公布的季度收入、每股收益及后续业绩指引均高于预期，AI数据中心对高带宽内存和存储的需求继续支撑订单。据美联社收盘报道，美光当天上涨3.0%，英伟达上涨1.1%，应用材料上涨3.5%；埃森哲则因季度利润好于预期上涨15.8%。

盈利增长之外，AI投资的回报周期正受到资金提供者更多关注。路透社10月1日报道，部分评估英伟达芯片融资安排的银行和信贷投资者，希望获得更强的担保，分歧集中在GPU能够产生收入的年限与残值。报道同时指出，融资需求仍然旺盛。需求强劲与贷款条件收紧可以同时出现：投资者愿意提供资金，也会更仔细地衡量资产折旧、抵押价值和现金回收。

路透社汇总的LSEG预期显示，标普500企业2026年盈利预计增长约35%，2027年增速放缓至15%；预期市盈率由年初的22倍降至19.2倍。上述盈利数字仍是预测，但显示出市场所面对的估值问题：利润增长能否持续，以及当前价格是否已充分反映增长。

消费企业的表现则相对疲弱。耐克在10月1日美股盘后公布的2027财年第一季度业绩显示，收入112亿美元，同比下降4%；毛利率改善60个基点至42.8%，直销收入却下降8%，数字业务下降13%。成本与产品结构改善尚未带动收入恢复，公司预计全年收入仍将按高个位数下降。这份盘后财报为后续交易提供了新的消费需求线索。

原油供应恢复不均，燃料紧张推高价格

原油当天由跌转涨。据路透社结算报道，新近月12月Brent合约结算价为每桶102.31美元，同月合约上涨4.37%；WTI结算价为92.87美元，上涨2.71%。另一供应商的连续期货日线记录WTI为93.04美元、上涨2.90%，Brent为102.45美元；连续日线与指定合约结算的价格口径有所不同。

供应忧虑主要集中在燃料环节。路透社援引知情人士称，中国炼厂已暂停向香港、澳门以外地区出口成品油，直至另行通知。与此同时，沙特延布港已恢复装船。高盛在本周二的报告中估计，计入关闭定位设备的船舶后，海湾原油出口上周恢复至每日2330万桶，约相当于2025年平均水平。原油出口恢复，并不意味着成品油紧张同步缓解；炼油设施、出口限制和运输成本仍会影响终端燃料供应。

欧洲的储备协调也牵动市场。据路透社10月1日援引消息人士报道，美国要求德国和法国释放应急柴油库存，否则可能实施美国柴油出口禁令，欧洲机构正在磋商。释放储备有助于缓解短期紧张，美国若限制出口，则可能加重其他进口地区的供应压力。截至报道时，具体释放数量和出口限制尚未落实。美国当日还宣布，对伊朗汽车、铁路等工业网络追加制裁，进一步收紧相关交易的合规约束，其影响尚不能直接量化为原油供应损失。

黄金在美元走强的同时温和回升。供应商连续期货日线显示，金价为每盎司4211美元，上涨0.58%；同口径美元指数上涨0.58%至102.043。路透社援引High Ridge Futures分析称，加息预期降温为黄金提供了支持，这也与当天实际利率回落的方向一致。不过，强美元会抬高非美元买家的购金成本；能源涨价若继续传导至通胀，也可能重新制约金价和债券的反弹。

航空出口许可放缓，供应链面临交付不确定性

能源之外，贸易政策也在增加供应链的不确定性。路透社10月1日援引知情人士报道，美国商务部近几周放慢了对华飞机零部件出口许可的办理，并限制向商飞许可出口的部件数量。涉及航空液压油等部件的新许可规定，仍处讨论或草案阶段。

目前，影响主要体现为许可和交付时间的不确定性。若延迟持续扩大，压力可能进一步传导至制造商交付、零部件供应商收入，以及航空公司的维修备件保障；现有信息尚不足以量化相关企业的损失。

亚洲科技股受益于美光财报，假期客流等待转化为收入

美光9月30日美股盘后发布的财报，先为10月1日亚洲市场带来支持。据美联社报道，日经225当天上涨约3.3%，韩国KOSPI上涨约1.9%，亚洲科技股受益于AI需求预期。

香港10月1日因国庆节休市，10月2日恢复交易。日本半导体设备和韩国存储产业链与美光的经营信息关联较直接，香港科技股则更多受到全球成长股估值和资金情绪影响，其后续表现仍需结合本地公司的业务与资金面变化判断。

中国内需的新线索来自假期出行和消费支持。据新华财经10月1日报道，全国铁路当日预计发送旅客2480万人次，9月30日实际发送1954.2万人次。飞猪平台数据显示，国庆首日国内门票预订量同比增长近30%。出行与预订活跃，为餐饮、住宿和零售带来客流，消费收入的改善幅度仍取决于客单价和实际支出。

据中央社报道，四川省级票根经济奖补自10月1日起实施，延续至2027年3月31日。符合规定的消费者可凭文旅、交通等票根，在后续零售、餐饮、住宿消费中申领补贴，单张票根最高500元。政策效果将取决于核销覆盖和新增消费的规模。假期客流能否转化为持续的收入增长，也将影响消费企业接下来的盈利预期。