北京时间10月13日晨，国际原油期货周一呈现探底回升走势。中东霍尔木兹海峡及邻近水域运输风险陡增，迅速压制了俄罗斯柴油增供与美国墨西哥湾飓风后复产带来的供给缓和预期。截至10月12日收盘（Yahoo连续合约口径），WTI日收盘报每桶93.27美元，较10月9日上涨1.42美元（涨幅1.55%）；Brent收盘报每桶106.03美元，上涨1.31美元（涨幅1.25%）。尽管上游产能逐步修复，但海运物流阻滞直接推升了炼厂交割原油的到岸成本，驱动近端风险溢价走高。

霍尔木兹油轮遇袭加剧运输约束，美布价差约12.76美元

10月12日连续合约供应商日收盘：WTI93.27美元、上涨1.55%，Brent106.03美元、上涨1.25%。

周一盘初，受俄乌能源设施停火消息带动，市场对欧洲方向供应的担忧一度缓和。安纳多卢通讯社记录显示，格林尼治时间6时40分，12月交割的Brent期货报104.57美元，11月交割的WTI报91.44美元，双双低开。随后地缘安全局势急转直下，路透社报道显示两基准盘中反弹约2%，Brent更创下9月29日以来新高。

推动油价盘中逆转的直接催化来自航运袭击。英国海上贸易行动办公室（UKMTO）证实，一艘油轮在阿曼苏哈尔附近遭遇无人机袭击，另一艘在穿航霍尔木兹海峡时受损；叠加周末沙特机场遇袭消息，市场对中东能源安全与出口通道的忧虑再度升温，危及9月刚刚显现的原油出口复苏态势。

航运风险的传导可能推高保费、运费并延长交付时间。对于终端炼厂而言，即使中东离港原油尚有货源，高额运输成本与现货到岸不确定性也倒逼其增加备货。受此影响，离岸与海运定价的Brent与以内陆管输为主的WTI价差约12.76美元。高盛在研报中亦指出，美欧之间高昂的跨洋运输成本，是导致WTI相对Brent表现偏弱的关键制约。

俄柴油增供与墨西哥湾复产并行，成品油弱化与原油分化

俄罗斯柴油增供消息改善预期，ICE柴油期货盘中下跌2.3%，墨西哥湾平台准备复产。

在原油近端海运受阻的同时，成品油与美洲供给端出现缓和信号。路透社报道，特朗普此前宣布俄罗斯将向美国及全球市场增加超过30万吨柴油供应，当天ICE柴油期货盘中应声下跌2.3%。与此同时，壳牌、雪佛龙与BP正准备在飓风过境后重返平台，陆续恢复墨西哥湾海上原油生产。

这一增供组合呈现出结构性分化：柴油增供消息带动期货下跌、改善了成品油市场的供应预期，而美湾海上平台复产则有助于直接补充美洲原油供给。盘面走势清晰呈现出“原油偏强、柴油走弱”的特征，显示资金在同一时段分别交易中东航运风险与成品油供应缓和两条线索。此外，当日美元指数升至102.572（涨幅0.35%），汇率升值并未实质抑制原油买盘，表明地缘运输溢价已成为当下盘面占据绝对主导的边际定价因素。

OPEC大削需求预期与EIA持续去库交织，中期回落依赖供应链修复

OPEC预计2026年需求增量40万桶/日，低于最初140万桶/日；EIA预计第四季度仍去库70万桶/日。

相比近端紧绷的物流现实，中期基本面预期呈现分歧。需求侧方面，OPEC秘书长海赛姆·盖斯10月12日在利雅得表示，预计2026年全球石油需求增长仅为40万桶/日，较最初140万桶/日的预测大幅下修，并指出部分递延需求可能延后至2027年释放。终端消费预期的降温，在逻辑上构成了高油价向实体经济传导的上限约束。

供给侧与库存轨迹则提供了中期再平衡的参照。EIA在10月6日发布的报告（基于10月1日测算）中指出，中东9月因局势停产的规模已从8月的580万桶/日降至480万桶/日，但四季度仍将有约450万桶/日的产能受到抑制。库存周期显示，在三季度全球石油库存日均去化190万桶的基础上，四季度预计仍将维持70万桶/日的去化幅度。

基于出口绕行顺畅与受损产能逐步复产的情景假设，EIA预计Brent现货均价将从今年四季度的105美元/桶，逐级滑落至2027年四季度的74美元/桶。这一远期价格路径表明，近端风险溢价与中期供给回归并不矛盾，但价格中枢的实质下移需满足前提条件：航运阻碍消除、地缘停产递减，以及商业库存步入实质性回补阶段。

短期内市场的关键验证变量集中在四点：霍尔木兹海峡通行安全与受损船舶状况；沙特替代管线与交付渠道的稳定性；墨西哥湾平台与俄罗斯柴油的实际装船履约进度；以及全球原油与馏分油库存去化是否迎来拐点。若航运通道持续受限，即便需求增量放缓，近端油价依然具备极强的高位韧性。