10月22日｜美联储专题：周薪增幅落后物价2个百分点

截至北京时间10月22日晨，美国新公布的三季度工资数据显示，全职雇员周薪中位数的增长落后于物价，实际购买力下降。居民依靠工资增长扩大消费的能力减弱，使美联储在应对高通胀时，也需要更仔细地评估继续收紧政策对需求的影响。

实际周薪同比、环比均下降

美国劳工统计局于美东10月21日上午公布，2026年第三季度，全职工资及薪金劳动者的通常周薪中位数为1232美元，未经季节调整，同比增加1.5%；同期城市消费者价格指数CPI-U上涨3.5%。周薪增幅落后物价2个百分点，收入分布中间位置的全职雇员，其周薪购买力低于一年前。

季调数据同样显示收入走弱。名义周薪中位数由二季度的1258美元降至三季度的1239美元；按1982—1984年价格计算的实际周薪，由378美元降至370美元，也低于一年前的376美元。此前，名义周薪从2024年末的1185美元逐步抬升，最新一季转为下降，与实际收入回落叠加，削弱了工资增长对消费的支撑。

这项指标来自家庭调查，衡量全职雇员通常一周的税前劳动收入中位数，也受就业人群构成变化影响。因此，判断居民购买力与判断企业工资成本，需要结合不同指标：周薪数据反映收入分布及购买力变化，企业用工成本的走势则需参照控制就业结构影响的成本指标。

高通胀与购买力下降加重政策取舍

美联储9月16日将联邦基金目标利率上调25个基点至3.75%—4.00%，理由是通胀仍处高位，需要推动其更及时地回到2%目标。如今，工资数据削弱了以劳动收入持续强劲为依据、判断需求过热的理由。实际收入下降会挤压可选消费，也会压缩企业持续向消费者转嫁成本的空间。

工资跑输物价，也意味着通胀仍在侵蚀家庭收入。如果物价压力持续、劳动收入跟不上，家庭将同时承受生活成本与融资成本的负担。对美联储而言，当前更需要观察前次加息如何影响需求，以及价格压力是否继续扩散。购买力走弱增加了继续收紧的顾虑，持续的通胀压力则仍制约着降息空间。

接下来三项日程将帮助厘清这一取舍。10月27日至28日的议息会议将给出政策判断；10月29日公布的9月个人收入与支出报告，将进一步检验实际消费及PCE通胀；10月30日发布的三季度雇佣成本指数，则有助于区分就业构成变化与工资成本变化对周薪的影响。工资购买力、消费韧性和企业用工成本能否给出一致信号，将决定这次收入走弱对后续利率路径的影响。