10月28日｜美联储专题：暂停概率升至92.8%，投资与消费预期分化

2026年10月27日，美国公布的耐用品订单与消费者信心数据，为正在召开的美联储议息会议带来了不同信号：企业设备投资继续扩张，居民信心有所回升，但高物价仍压低了未来支出意愿。需求尚有韧性，消费前景却并不强劲。在两者之间，市场更倾向于美联储本次暂停加息，等待更多通胀与增长数据。

设备订单与出货齐增，企业投资仍有支撑

美国人口普查局公布，9月耐用品新订单经季节调整后环比增长1.8%，达到3454亿美元；8月增幅修订为0.1%。运输设备订单增长4.6%，贡献了大部分增量，剔除运输设备后的订单也增长了0.5%。这些均为尚未扣除价格变化的名义金额。

更能反映企业设备需求的非国防、剔除飞机资本品订单增长0.5%，对应出货增长1.2%，高于8月0.6%的增幅。订单体现后续采购安排，出货更接近已经完成的设备交付，两项指标同时增长，显示企业投资仍有支撑。对美联储而言，企业需求保持韧性，意味着经济增长尚未全面收紧其抗通胀政策的空间。

居民信心回升，未来支出计划仍偏弱

居民端的变化更为复杂。世界大型企业联合会公布，10月消费者信心指数从9月修订后的84.2升至91.7，现状指数升至120.4，预期指数回升至72.6。认为就业机会充足与认为难找工作的受访者比例之差升至5.3个百分点，比9月改善2.4个百分点。

调查机构将信心回升与零售汽油价格较9月缓和联系起来。不过，这项覆盖10月1日至21日的调查也显示，消费者未来六个月的服务和耐用品支出计划整体趋弱；平均一年期通胀预期虽有回落，仍达到5.8%。物价涨幅缓和有助于修复情绪，此前累积的生活成本压力却仍在影响购买力，信心回升向实际消费的传导还需要时间。

市场倾向本次暂停，政策路径待后续数据检验

美联储9月16日将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，并强调推动通胀及时回到2%目标。眼下，企业投资较强、居民预期改善，为继续抗通胀提供了一定空间；支出计划偏弱，则使美联储有必要观察连续加息对需求的影响。

据Kiplinger在10月27日美东16时06分的更新，CME FedWatch显示，本次会议维持利率不变的概率为92.8%，高于前一交易日收盘时的88.9%。市场更倾向于本次等待，后续政策仍取决于通胀能否持续缓和，以及需求和就业对紧缩的承受能力。

10月28日美东下午公布的利率决定及随后的新闻发布会，将说明委员会如何权衡价格压力与需求分化。10月29日公布的三季度GDP初值和9月个人收入与支出报告，则会带来增长、消费及PCE通胀的新证据。若投资与消费继续扩张，而通胀改善仍慢，进一步收紧的理由就仍然存在；若支出计划转弱逐步体现为实际支出放缓，维持观察的依据也会增强。