2026年10月28日，美联储以10票赞成、2票反对的投票结果，将联邦基金利率目标区间维持在3.75%—4%。继9月加息25个基点后，多数委员本次选择暂缓行动以观察政策传导效果；美联储理事丽莎·库克与克利夫兰联储主席贝丝·哈马克则投出反对票，主张再加息25个基点，表明当前的通胀压力仍足以支持进一步收紧政策。

经济扩张评估上调至“强劲”，暂缓加息旨在观察信贷收紧传导

美联储维持利率，两名委员支持加息

9月加息后，10月暂停观察

本次政策声明对经济基本面的评估较前次更为乐观。美联储将经济活动扩张速度的表述从9月的“稳健”上调为“强劲”，继续强调国内支出具韧性、生产率增长强劲及资本投资旺盛；就业增长与劳动力规模保持同步，失业率变化不大。与此同时，声明维持通胀“处于高位”的判断，并新增关键表述，指出积累更多信息将帮助委员会确定适当的政策立场，使通胀及时回到2%的目标。这组判断意味着，本次按兵不动并非源于增长恶化，而是为了留出观察政策传导的空间，进一步加息仍是后续政策讨论的重要方向。

针对暂停加息的考量，据CNBC对当天会后记者会的报道，美联储主席凯文·沃什表示，9月加息后，部分企业和家庭面临的金融与信贷条件已经收紧，投资者配置资本时也更有选择性；但他同时指出，整体金融条件还称不上紧。这一表态阐明了多数委员等待的政策逻辑：先观察已经发生的融资成本上升能压低多少需求，再判断还需追加多少紧缩。而两名委员要求立即加息，则反映出同一组经济事实下的节奏分歧——在增长和投资保持韧性的背景下，前次加息的效果固然有待观察，但也增加了通胀回落不够快的风险。等待虽能减少对经济变化的误判，但若价格压力持续，后续仍可能需要采取行动。

淡化前瞻指引并缩减明后年议息频次，三季度GDP与9月PCE迎检验

美联储调整会议议程，市场等待GDP与PCE

在政策沟通与会议机制上，沃什在记者会上重申，除危机等特殊情形外，他不赞成通过前瞻指引预告利率路径。由于缺乏路径承诺，本次暂停提供的是一次观察期，市场需从后续的通胀、就业与融资条件变化中判断下一次决策。此外，沃什宣布联邦公开市场委员会（FOMC）每年仍举行八次会议，但议程安排将作调整：2027年其中一次会议将专门讨论广泛的货币政策战略，预计不表决政策利率，也不发布政策声明；2028年则预计安排两次战略会议和六次政策制定会议。这项变化在为长期政策讨论留出时间的同时，将减少固定的利率决策节点。

政策观察期的最近一次检验将在10月29日到来。美国经济分析局届时将同时公布第三季度GDP初值，以及包含美联储关注的PCE价格指数在内的9月个人收入与支出报告，前者检验经济增长与投资的强度，后者检验价格压力是否扩散。若数据同时确认强劲需求与黏性通胀，要求进一步加息的理由将增强；若价格压力有所缓解，同时融资条件继续收紧，委员会等待前次政策发挥作用的依据也会更加充分。