8月4日｜海外金融市场每日回顾：地缘缓和预期重挫油价5%，道指刷新收盘历史新高

2026年8月3日周一，全球跨资产定价的核心线索极为聚焦：周末白宫传递出的“暂缓打击伊朗”与“即将展开谈判”口径，被金融市场迅速解读为中东地缘失控的尾部风险阶段性出清。原油市场的恐慌情绪明显退潮，WTI近月合约结算价报80.3美元/桶，单日大跌约5%；美债市场借势消化上周的抛售压力，各期限收益率全线下行3–5个基点，呈现出温和的“牛市平坦化”（bull flattening）；美股风险偏好受到提振，道指收于53,178.41点，刷新历史最高收盘纪录。

驱动周一行情的催化剂主要来自周末的消息面扰动。特朗普公开表示，应海湾盟友的请求，美方已决定有条件搁置新一轮针对伊朗的军事打击计划，并对外释放谈判已在周一铺开、霍尔木兹海峡有望“次日”恢复通航的乐观论调。然而，地缘现实与舆论预期存在明显温差：德黑兰方面迅速否认了与美方存在直接官方接触，霍尔木兹海峡的商业通行依然陷于大面积停滞状态。这意味着周一油价的大跌，本质上只是挤出了此前过度计提的地缘恐慌溢价，海运要道的物理瓶颈并未实质解除。“地缘叙事退潮先行、实物供给修复滞后”的错位，成为剖析周一全市场资金流向的关键锚点。

股市：地缘降温叠加AI再定价，指数收在历史高位

美股主要指数周一全线收于历史高位区间：标普500指数涨1.48%至7,600.50点，纳斯达克综指大涨2.13%至25,913.90点，道琼斯工业指数涨1.32%至53,178.41点并刷新收盘纪录，小盘股代表罗素2000指数上涨1.73%报2,981.91点；衡量市场恐慌情绪的VIX指数回落至15.86。相较于指数层面的普涨，盘面内部的结构性分化更能映射资金的真实偏好：通讯服务与大型科技股重掌主导权，Meta大涨约6%，微软与Alphabet双双收涨约5%，亚马逊盘中市值首次突破3万亿美元大关，英伟达涨约3%；与此相对，苹果收跌约0.8%，成为“科技七巨头”（Mag7）中唯一逆势收跌的个股，供应链瓶颈与业绩指引折价仍在压制其估值空间。

板块层面，各行业走势鲜明体现了油价与政策的传导链条。能源板块因国际油价急跌承压，整体下滑约1.2%；燃料成本下行直接提振出行链表现，美航、美联航盘中均涨逾5%；波音大涨约7%，主因美国联邦航空管理局（FAA）正式批准737 Max 7适航认证。宏观基本面之外，美股微观盈利底盘依然坚实：二季度财报季迄今，约77%的标普成分股盈利表现超出市场预期，超预期比例创下2021年以来的最高水平；标普500成分股二季度净利润同比增速达到约27%，为估值中枢提供了基本面支撑。

与美股的狂欢相比，周一亚太股市并未形成跨洋共振，各主要市场受内部特有变量主导。韩国KOSPI指数重挫5.12%收于6,257.45点，在经历前一交易日创纪录的单日暴涨（+17.91%）后，盘面出现大幅跳空回吐，存储双雄三星电子与SK海力士单日均跌约8.8%；日经225指数收跌0.94%报63,754.90点，主因日本财务省证实上周五已与美国财政部联手干预汇市买入日元，美元兑日元日线跌至157.58（日元单日升值1.62%），汇率升值直接压制了出口权重股的表现；中国香港恒生指数收报26,009点，微涨0.48%，阿里巴巴美股因发布Qwen3.8-Max大模型盘中涨约4%–6%。存储芯片杠杆资金获利回吐、外汇干预的后续调整，以及中资科技龙头的独立事件，使得亚洲市场走出了与美股截然不同的交易节奏。

盘后交易及外盘跟踪方面：Palantir盘后公布的最新业绩全线超越预期，经调整后每股收益0.41美元，营业收入19.4亿美元（同比增长约93%），并将全年营收指引大幅上调至81.5亿–81.6亿美元区间，刺激其盘后股价一度大涨12%–15%；美股股指期货在现金市场收盘后维持偏强震荡，截至北京时间8月4日08:48，ES期货报7,633点附近，NQ期货报28,886点附近。周二亚太早盘开盘后，主要指数延续承压态势，日经指数早段（08:43）跌约1%至63,124点，韩国综指（08:38）进一步滑落至6,179点，港股尚未开市。

固收：全曲线回落3–5个基点，形态是轻度牛平

美债市场在上周遭遇深度抛售之后，周一迎来全曲线的技术性收复。美国财政部官方收盘平价数据显示，各关键期限收益率全线回落：2年期下行3.0bp报4.25%，5年期下行5.0bp报4.40%，10年期下行5.0bp报4.70%，30年期下行4.0bp报5.23%；收益率曲线关键的2s10s利差自上周五的+47bp微幅收窄至+45bp左右。整体形态扭转了上周五“长端抛压主导、轻度熊陡”的格局，转为温和的“牛市平坦化”。但从中短端水平来看，2年期收益率仍显著高于7月中旬4.1%–4.2%的平台，说明近端债券并没有计入任何实质性的宽松转向，降息叙事并未被真正唤醒。

利率回落的驱动机制清晰反映在资产互动之中。首要驱动来自能源市场的降温：周末白宫释放的缓和论调，迅速压低了“油价暴涨诱发二次通胀、迫使美联储被动提前加息”的期限溢价。通胀补偿端的数据直观地验证了这一传导：10年期盈亏平衡通胀率（BE）下行1bp至2.27%，5年期BE更大幅下行3bp至2.23%，5年期预期的回落幅度明显超过10年期。次要动能则来自跨资产的整体偏好改善：美股与美债罕见同涨，VIX指数震荡走低，这属于典型的“抗通胀压力缓解与宏观风险偏好修复”双重共振，将债市反弹简单归因于避险资金流入的假设在逻辑上无法自洽。

从宏观背景来看，盘面还消化了两项相互对抗的潜在利空因素：其一是超预期的制造业PMI数据（55.6），该数据若放在油价平稳的交易日，大概率会推高前端名义利率，但周一完全被油价暴跌带来的压制力量所掩盖；其二是美国财政部当日将三季度（7–9月）净市场化借款规模指引上调至约7,390亿美元，较5月预估上修约680亿美元，这在供给层面直接利空长久期资产，但30年期国债收益率依旧下行4bp，表明当日的供给增量尚未成为交易主线。

货币政策路径上，联邦基金利率目标区间依然锚定在3.50%–3.75%（此前7月29日FOMC会议以9比3的投票比按兵不动，三位票委正式主张加息25bp）。利率衍生品定价显示，截至美东时间8月3日19:45，市场计入9月16日议息会议加息25bp的隐含概率约为64%（上一交易日约为66%），维持当前利率不变的概率约为36%。加息依然是基准定价假设，只是边际紧绷程度因油价回落略有舒缓；交易员在此处所剥离的，仅仅是极端油价迫使美联储在9月“必须加息”的恐慌溢价，并未反向押注降息路径。信用市场方面，中长端基准收益率下行4–5bp对5–10年期美元投资级（IG）久期形成正面提振；高收益（HY）与投资级（IG）利差最近可核实水平分别为2.84%与0.80%（7月30日读数），周一当天缺乏高精度的实时利差收窄数据，不宜过度外推。

宏观：强PMI没拦住收益率下行，定价权在油价

8月3日出炉的宏观数据与资产走势之间，形成了近期少见的背离。作为每月最先出炉的关键宏观风向标，美国7月ISM制造业PMI录得55.6，不仅显著高于市场预期的54.0及前值53.3，更创下2022年5月以来的最高扩张景气度。分项来看，生产指数攀升至58.5（创2021年11月以来新高），新订单指数录得56.7且连续第7个月位于荣枯线上方，就业分项升至52.8并一举终结了长达33个月的持续收缩状态，价格分项报71.1，虽较6月高位略有回落（-1.9点），但绝对值依然深处高位。与此同时，标普全球（S&P Global）公布的美国7月制造业PMI终值报53.9，虽与6月持平并印证了制造业整体扩张，但微观调查语气更为审慎：供应链交期拖延依然严重、上游投入成本虽有放缓但基数居高不下，企业前瞻信心显现疲态。此外，美国6月建设支出环比下滑0.1%（预期增长0.2%），5月前值亦被下修为0%——制造业强劲与利率高度敏感的建筑、地产端低迷，再次展现了美国实体经济内部的结构性分化。

同日公布的美联储7月高级信贷员意见调查（SLOOS）表明，银行业并未出现系统性的信贷收缩：针对大中型企业的工商业贷款标准整体保持稳定，且企业信贷需求呈边际扩张趋势、利差收窄；商业地产大部分类别的信贷条件呈现净宽松状态；相比之下，居民端表现分化，住宅按揭贷款需求疲软，信用卡等消费信贷标准则略有收紧。这一组合清晰勾勒出“企业部门回暖、居民与住宅端承压”的结构性图景，进一步佐证了实体经济与制造业部门的韧性，也削弱了“金融条件自主紧缩将迫使美联储转入降息”的理论逻辑。

政策层面，联储官员在窗口期内未有新的公开表态，宏观维度的关键观察时点延后至8月27–29日举行的杰克逊霍尔全球央行年会（堪萨斯城联储主办，本届主题聚焦金融创新对支付体系与货币政策的启示），以及9月16日的FOMC议息决议。当日最核心的宏观信号在于：即便出炉了如此强劲的ISM数据，9月加息概率依然顺应油价跌势而微幅走低，这说明现阶段市场已把大宗商品视作比宏观经济调查更为敏感的前瞻通胀变量。这种定价逻辑是动态且双向的：一旦中东地缘摩擦再度加剧推动原油飙升，同样的超预期PMI与坚韧分项，便会瞬间被交易席位重新解释为鹰派加息的铁证——这也正是本周宏观交易中必须紧盯的情绪切换枢纽。

商品：油价大跌约5%，拆掉的是叙事溢价

周一国际油市的暴跌，本质上是资本市场对“地缘局势急剧恶化概率骤降”所展开的单向定价，但现货供应链层面的物理通航事实上远未得到有效修复。主力合约结算价显示，WTI近月原油跌至80.3美元/桶，较上周五结算价84.67美元大幅下挫约5%；Brent近月原油收于83.8美元/桶，较上周五连续合约的90.12美元回落约6美元（由于周末电子盘已提前跳空低开，叠加不同合约换月带来的基数差异，百分比变动口径存在差异，以绝对价格回落幅度为准）。然而，实物航运的硬约束依然沉重：霍尔木兹海峡的商业油轮通航依然处于停顿状态，伊朗官方亦否认正与美国展开直接磋商，仅宣称与阿曼就设立临时安全通道展开沟通；美国中央司令部（CENTCOM）截至周一累计迫使44艘商船改变航线、致残2艘、实施登临检查2艘，红海方向至少有6艘沙特关联的大型油轮被迫绕道非洲好望角。从原油月间价差来看，近月合约大幅高于远月的现货升水结构（backwardation）依然稳固，周一的集中抛盘仅仅削薄了近端的极端风险溢价，并未让整条远期曲线逆转为供过于求的远期升水（contango）。

盘后地缘局势的新变数更是印证了这一风险的未出清。英国海事贸易行动办公室（UKMTO）通报称，美东时间8月3日18:00（世界协调时22:00，美股现金收盘后），一艘货轮在阿曼穆桑代姆省海斯卜（Al Khasab）东北约20海里处遭到不明投射物击中，相关责任调查正在进行中。尽管事件尚未形成权威定论，但类似的海上摩擦与巡航执法表明，只要区域防空和通航安全未能制度化落地，地缘溢价在未来几个交易日内被重新推高的非对称风险依然极高。

贵金属市场周一走出与原油脱钩的横盘走势。上周五COMEX黄金连续合约结算价约4,049美元/盎司，周一各主流报价源显示金价在4,030–4,055美元/盎司的狭窄区间内窄幅整固，日内美元指数的走弱与地缘避险溢价的回吐形成了相互抵消的力量。截至发稿时，外盘电子盘金价显示在4,112美元附近（北京时间8月4日08:48），这一报价与周一收盘区间存在明显偏差，技术上优先视为主力合约换月以及非活跃时段的结算噪音，不应武断解读为亚洲交易时段金价出现跳涨。基本面供给侧方面，OPEC+按原计划将于9月释放约18.8万桶/日的恢复性增产额度，此举属于既定政策步骤的按部就班推进，并非引发周一市场波动的变量；原油现货去库的最新实证检验，需密切关注8月5日公布的美国EIA官方原油库存周报。