2026年8月3日，周一，美国市场把周末的「叫停打击 + 开峡话术」读成地缘升级概率下调，股债同涨：WTI 结算约 80.3 美元，较上周五跌约 5%；美债全曲线收益率回落 3–5 个基点，形态是轻度牛平；道指收于 53,178.41 点，创收盘历史新高。
导火索来自周末表态：特朗普称应海湾盟友请求，有条件取消计划中的新一轮对伊打击，并放风谈判周一启动、霍尔木兹海峡可「明日」重开。但伊方随即否认与美国直接谈判，海峡商业流量仍近停滞——油市拆掉的是一层叙事溢价，实物供给修复尚未出现，这是理解周一所有资产走势的共同主线。
股市：地缘降温叠加AI再定价，指数收在历史高位
美股周一收在历史高位区：标普 7,600.50 点（+1.48%）、纳综 25,913.90 点（+2.13%）、道指 53,178.41 点（+1.32%，创收盘新高）、罗素 2000 报 2,981.91 点（+1.73%），VIX 回落至 15.86。结构比指数更说明问题：通讯服务与大型科技领涨，Meta 约 +6%，微软、Alphabet 各约 +5%，亚马逊盘中市值首度触及约 3 万亿美元，英伟达约 +3%；苹果约 −0.8%，是 Mag7 中唯一收绿，供应约束与指引的折价还在。
板块层面，能源因油价回落承压（约 −1.2%），出行链受益，美航、美联航盘中各约 +5%；波音约 +7%，FAA 批准 737 Max 7 适航。盈利底盘同样不弱：二季报季约 77% 的公司超预期，为 2021 年以来最高；标普二季利润同比约 +27%。
亚洲周一没有与美股共振。韩国综指 6,257.45 点（−5.12%），在周五历史级 +17.91% 之后做缺口回吐，三星、SK 海力士各约 −8.8%；日经 63,754.90 点（−0.94%），日本财务省确认上周五与美国财政部联合买入日元，美元兑日元日线报 157.58（日元升值 1.62%），出口权重承压；恒生约 26,009 点（+0.48%）微涨，阿里巴巴美股约 +4–6%（发布 Qwen3.8-Max）。存储杠杆回吐、汇率干预后遗症、中资互联网 AI，三条逻辑与美股收盘的风险偏好回升并不同向。
收盘后至截稿：Palantir 盘后超预期（调整后 EPS 0.41 美元、营收 19.4 亿美元、同比约 +93%，全年指引上调至约 81.5 亿–81.6 亿美元），盘后一度涨约 12–15%；股指期货相对现金收盘偏强，ES 约 7,633、NQ 约 28,886（北京时间 8 月 4 日 08:48）。周二亚盘早段，日经约 63,124 点（08:43）再跌约 1%，韩国综指约 6,179 点（08:38）续挫，港股尚未开盘。
固收：全曲线回落3–5个基点，形态是轻度牛平
美债自上周末的再抛售中回吐。官方日终平价曲线四期限齐降：2 年期 4.25%（−3.0bp）、5 年期 4.40%（−5.0bp）、10 年期 4.70%（−5.0bp）、30 年期 5.23%（−4.0bp），2s10s 自约 +47bp 收窄至约 +45bp。方向与上周五的「全曲线再抛售、轻度熊陡」相反；中长端降幅大于短端，且 2Y 仍明显高于 7 月中旬约 4.1%–4.2% 的区间，前端并未走出「宽松式回落」。
驱动顺序很清晰。第一是油：周末「叫停打击 + 谈判定周一」直接压低「能源二次冲击→联储被迫更早加息」的期限溢价，盈亏平衡端确认了这一读法——10Y BE 2.27%（−1bp）、5Y BE 2.23%（−3bp），5 年降幅大于 10 年。第二是股债同涨、VIX 回落，属「通胀担忧缓和 + 风险偏好回升」双轮驱动，避险买债的解释站不住。
两项竞争解释值得留档。ISM 55.6 若在油价平稳日发布，前端很可能反向走高，只是被油叙事压过；财政部同日把 7–9 月净市场化借款指引上修至约 7,390 亿美元（较 5 月指引高约 680 亿），供给偏空久期，但 30Y 仍降 4bp，当日供给不是主导因子。
政策路径上，联邦基金目标区间维持 3.50%–3.75%（7 月 29 日 FOMC 以 9–3 按兵不动，三名票委主张加息 25bp）。第三方期货定价显示，截至美东 8 月 3 日约 19:45，9 月 16 日会议加息 25bp 的概率约 64%（前一交易日约 66%），维持不变约 36%——加息仍是基数情形，只是边际略松。市场拆掉的是一层「油价高位固化加息」的紧急溢价，并未重建「联储即将转向宽松」的定价。信用端，收益率中长端回落 4–5bp，对 5–10 年期美元投资级久期估值友好；HY 与 IG 利差最近可核对水平为 2.84% / 0.80%（7 月 30 日），周一当天的利差变动没有精确数据，不做推断。
宏观：强PMI没拦住收益率下行，定价权在油价
8 月 3 日的数据面与定价面罕见错位。作为每月首批出炉的高频数据，ISM 制造业 PMI（7 月）报 55.6，高于预期的 54.0、前值 53.3，为约 2022 年 5 月以来最强；生产 58.5（约 2021 年 11 月以来最快）、新订单 56.7 连续第 7 个月扩张，就业分项 52.8 结束约 33 个月的收缩，价格分项 71.1 仍处高位但较 6 月回落 1.9。S&P Global 制造业终值 53.9 与 6 月持平，确认工厂在扩张，但叙述更谨慎：交期恶化仍重、投入成本放缓但仍高、企业信心偏弱。同日建设支出（6 月）环比 −0.1%（预期 +0.2%），5 月读数被下修至 0%——工厂景气与利率敏感的住宅、建设端是两套故事。
7 月 SLOOS（美联储高级信贷员意见调查）显示银行没有对企业全面抽贷：工商业贷款标准基本不变，大中型企业需求增强、利差收窄；商业地产多数类别净宽松；住宅按揭需求偏弱、信用卡略收紧。消费端与建设端仍冷、企业端回暖，与「工厂强、住宅弱」的部门分裂互相印证，也削弱了「金融条件自发过紧、联储必须转向宽松」这条论据的权重。
政策侧无新动作，下一节点是 9 月 16 日 FOMC 与 8 月 27–29 日杰克逊霍尔年会（堪萨斯城联储主办，今年的主题聚焦金融创新的支付与政策含义），窗口内没有新的官员讲话改写路径。值得注意的信号是：9 月加息概率随油价回落微降，市场把油价当作比 PMI 更近端的通胀代理。若油价再度飙升，同一份 PMI 会被重新读成鹰派证据——这是本周需要盯住的切换点。
商品：油价大跌约5%，拆掉的是叙事溢价
周一油市定价的是「升级概率骤降」，实物通航并没有恢复。WTI 近月结算约 80.3 美元，较上周五的 84.67 跌约 5%；Brent 结算约 83.8 美元，较上周五连续合约的 90.12 回落约 6 美元量级（周末电子盘已先行低开，Brent 的百分比口径存在合约差异，以绝对水平为准）。物理面拖住了盘面：海峡商业流量仍接近停滞，伊方否认与美国直接谈判，只提与阿曼的临时安全航道；CENTCOM 截至周一累计改道商船 44 艘、致残 2 艘、登临 2 艘，红海方向约 6 艘沙特关联油轮绕行非洲。期限结构仍保持近端升水的 backwardation，周一砸掉的是近端溢价的厚度，没有一夜翻成 contango。
收盘后还有增量：UKMTO 报告 8 月 3 日 22:00 UTC（美东 18:00，现金收盘后），阿曼 Al Khasab 东北约 20 海里一艘货船遭不明投射物命中，正在调查。事件尚未定责，但这类海上事件与封锁执法可以在几个交易日内把溢价重新装回去——地缘溢价的非对称性，在急跌之后更值得留意。
黄金周一是与油价脱钩的窄幅日：上周五 COMEX 连续约 4,049 美元，周一多源报价大致在 4,030–4,055 一带近乎持平，美元偏弱与避险溢价部分回吐相互抵消。截稿电子盘约 4,112（北京时间 8 月 4 日 08:48），与周一区间落差较大，优先怀疑连续合约换月与未结算噪声，不宜读成「亚盘金价大涨」。供给侧有一个边际增量：OPEC+ 约 18.8 万桶/日的 9 月增产安排，属既定的恢复减产步骤，并非周一驱动。下一次 EIA 周度报告在 8 月 5 日。
（本文为市场复盘与资讯梳理，不构成投资建议。）