8月18日（周二），美伊和谈窗口正式关上，伊朗转向「全面进攻」的军事姿态，原油市场为霍尔木兹海峡的通行风险再加一层溢价。WTI 9月合约结算 84.94 美元/桶，较前收上涨 0.44 美元、涨幅 0.52%；Brent 10月合约结算 91.02 美元/桶，上涨 0.15 美元、涨幅 0.17%。两个基准均为 7月24日以来的最高结算价。涨幅不大，方向清楚。
近月领涨，曲线继续为海峡风险付费
前一日市场已因临时协议备忘录到期和「持久战」表态拉升，周二的上涨是在谈判空窗之上的再度定价。Brent–WTI 价差约 6.08 美元，较前一日略收窄。
期货曲线维持近高远低的现货升水结构。合约报价显示，Brent 10月约 91.11 美元、11月约 89.50 美元，近月较次月高出约 1.61 美元；10月对 2027年1月的价差约 5.57 美元。近端合约在给海峡断航的可能付钱，远端仍按「通行终会恢复」折价，这条曲线与 IEA 把 2027 年全球供应反弹写到 830 万桶/日的路径一致。
截稿时的电子盘只作水平参考：北京时间 8月19日 08:20 前后，WTI 报 84.54、Brent 报 91.44；亚洲早盘 WTI 大体在 84.5–85.2 美元、Brent 在 91.3 美元附近，Brent 略强于隔夜结算、WTI 略弱，分化幅度有限。
库存小幅去化，储备缓冲垫变薄
美国石油协会（API）周报显示，截至 8月14日当周，商业原油库存减少 32.8 万桶，前一周则是暴增 907 万桶；库欣库存减少 143.9 万桶；汽油增加 107.6 万桶；馏分油减少 279.7 万桶，在原本就明显低于五年均值的基础上继续收紧。战略石油储备再减 530 万桶至 2.934 亿桶，逼近 2.5–3.0 亿桶的常用操作下限。美国原油产量约 1380.5 万桶/日。
口径更权威的 EIA 官方周报定于美东时间 8月19日上午发布（北京时间今晚），API 的小幅去库与馏分油缺口能否在官方数据下成立，届时可见分晓。
机构供需判断仍沿用 8月12日的 IEA 月报：第三季全球供应缺口约 180 万桶/日，7 月可观察库存去库 6900 万桶，本轮冲突以来累计去库约 4.1 亿桶、总库存降至 79 亿桶下方。OPEC+ 已于 8月2日批准 9 月再增配额 18.8 万桶/日，完成该轮回撤，下次七国会议排在 9月6日。配额终究是纸面数字，海湾的实际装船仍受海峡通行约束。
海峡僵持：表态升级，船流仍在低位
伊朗议长、首席谈判代表加利巴夫表示，在美国全面履行六月临时协议的条件之前，霍尔木兹海峡保持关闭。一名伊朗高级官员对路透称，因终局谈判停滞，伊朗将转入「全面进攻」姿态，并威胁以「及时而精确」的打击打破封锁。这目前停留在表态层面，尚无对应行动落地。美国总统则称没有在谈、也没有安排谈判，并坚称海峡「开放且运行中」——这一说法与船讯数据并不相符。
根据美国能源信息署的长期统计，霍尔木兹海峡平时承担每日约 2000 万桶的石油运输，约占全球石油消费的两成、全球海运石油贸易的四分之一以上，且几乎没有等量的替代通道，沙特与阿联酋的绕行管道合计只能分流约 260 万桶/日。如今的实际通行量远低于这个量级：船舶追踪机构 Kpler 口径下，周一仅 6 艘商品船过峡，周六 3 艘、周日 2 艘，且不计关闭应答器的暗船；另一家机构 Windward 估算 7 月过峡油量约 500 万桶/日，只有常态的四分之一。
8月18日，利比里亚籍散货船 Minoan Dignity 在阿曼近海出峡时被抛射物击中，一名船员死亡、船舶弃置，阿曼海警协助撤离。袭击本应继续推高油价，涨幅却有限，原因也在供给侧：路透报道存在暗船转运，沙特阿美已通过船对船方式恢复了部分装船。运价侧，波罗的海交易所第 32 周评估的中东—中国 VLCC 运价为 WS 475.56，等价期租约 48.1 万美元/日——这是实货成交稀少下的评估价，并非即期成交记录。
市场在为什么定价
近月合约买的是一种僵持：谈判窗口关闭、海峡通行回不到常态，伊朗把升级选项摆上了台面；同时，暗船、管道绕行和船对船转运让「立即断供」成不了基准情形。两股力量对冲，价格只能小幅爬坡。
紧的环节在成品油和近端现货。API 口径馏分油再减约 280 万桶，叠加 IEA 记录的大西洋裂解价差新高，说明真正的瓶颈在炼厂下游；远端合约依旧按海峡重开后回落定价。宏观条件这天没有添乱：美债小幅走牛（2年期 4.169%、10年期 4.706%，均小幅下行），标普 500 跌 0.69%，美元指数在 99.6 附近走平。利率与汇率既无推力也无拖累，周二的涨幅几乎全部由供给端风险定价贡献。
缓冲空间在收窄。战略储备降到 2.93 亿桶后，一旦海峡再出现实质性中断，美国可动用的政策对冲余地将小于年初，这也是远端风险难以被完全压住的原因之一。
（本文为市场复盘与资讯梳理，不构成投资建议。）