2026年10月29日，国际油价在震荡中小幅收跌。据路透社报道，近月12月布伦特原油期货结算价下跌0.44美元（约0.38%），报114.88美元/桶；WTI原油期货结算价下跌0.78美元（约0.76%），报102美元/桶。

盘中两项基准油价一度均跌超2美元，随后收复大部分失地。美伊重启接触的消息削弱了部分供应风险溢价，但中东能源设施遇袭风险、出口受限以及偏低的柴油库存，共同限制了油价下行空间。相较于前一日布伦特上涨约1.3%、WTI上涨约3%的表现，29日的回落更接近高位风险溢价的温和修正，供应端的实质恢复仍有待现货交付验证。

美伊接触信号压低溢价，沙特设施遇袭消息收窄跌幅

10月29日原油期货小幅收跌，外交接触与安全风险共同影响价格。

外交层面的试探性接触一度令市场风险溢价回落。据路透社转述相关报道，美国副总统万斯已致信伊朗安全事务负责人，试图为恢复谈判寻求空间；卡塔尔调停方也提出了新的停战方案。不过，一名伊朗高级官员否认了该方案的可接受性。这意味着市场虽捕捉到双方继续接触的信号，但距离恢复正常石油运输仍缺乏确定性安排。

随后传出的能源设施遇袭消息重新推升了安全风险定价。胡塞武装29日声称袭击了沙特拉斯坦努拉、拉比格炼厂及阿布盖格设施，沙特方面当时未立即证实上述说法；沙特主导的联军则表示拦截了一枚射向该国东部的弹道导弹。Again Capital分析师John Kilduff指出，新一轮袭击消息协助油价收复了盘中部分跌幅。

对原油市场而言，地缘风险向价格传导的核心在于炼厂加工、管线输送和港口装船能否正常运转。单方面的袭击声明足以推高市场戒备，而持续的中东出口受阻则会直接改变供需。在两者并存的局面下，外交接触对油价的降温作用极易被突发安全事件打断。

美油去库与柴油短缺支撑逆价差，俄炼厂复工提供缓解路径

美国原油与馏分油库存下降，俄罗斯炼厂加工恢复提供缓解路径。

尽管外交风声压低了部分溢价，原油期货期限结构仍反映出近端实物供应偏紧。29日早间发布的CMB市场报告显示，WTI与布伦特期货仍维持近月高于远月的逆价差结构，表明买家仍愿为近期交付的原油支付溢价，同时对远期供应修复留有预期。

近端价格的韧性主要来自原油去库与冬季柴油短缺。据路透社报道，美国能源信息署（EIA）于28日公布的截至10月23日当周数据显示，美国原油与馏分油库存双双下降，汽油库存则录得上升。成品油库存的分化表明终端需求并未全面走强，但原油去库叠加冬季柴油供应紧张，依然托住了近月价格。Kpler同时指出，EIA公布的当周出口数据高于其船舶跟踪结果，库存去化能否延续还需观察后续数据修正及连续数周的变化。

柴油环节的短缺也解释了为何市场预期原油供应逐步恢复，油价却依然居高不下。EIA在10月6日的展望中预计，尽管中东原油生产和出口将逐步增加，偏紧的柴油供应仍会刺激炼厂对原油的采购需求。基于运输限制逐步缓解的假设，EIA预计第四季度布伦特现货均价为105美元/桶，2027年均价则回落至84美元/桶，眼前的交付风险仍主要由近端价格承担。

不过，俄罗斯炼油能力的恢复为缓解柴油紧张提供了一条潜在路径。路透社援引摩根大通28日晚间报告称，自10月15日梁赞炼厂遇袭以来，俄罗斯炼油设施未再出现获确认的遇袭事件，上周俄罗斯炼厂加工量回升35万桶/日，达到400万桶/日。若这一恢复势头得以延续，新增的柴油供应有望减轻冬季采购压力，进而压缩炼油利润中由产品短缺形成的溢价。

OPEC+将于11月1日议产，实际交付与柴油库存成后续焦点

OPEC+维持11月目标，市场等待实际生产和交付恢复。

产油国政策方面，OPEC+七个核心成员国已于10月4日决定维持11月产量目标不变，下一次会议定于11月1日举行。在海湾成员国实际产量本就低于配额的背景下，纸面额度的参考意义有限，会议对中东出口路线及生产恢复进度的评估，将更直接地影响市场对可交付供应的判断。

往后看，油价能否从消息面驱动转向实物基本面宽松，取决于四项核心信号的演变：一是美伊接触能否转化为具体的谈判与运输安排；二是沙特相关设施的运行与装船是否出现获确认的变化；三是俄罗斯炼厂加工量的回升能否转化为柴油出口；四是美国馏分油库存与原油近月价差是否出现连续走弱。若供应恢复伴随库存有效回补，油价回落才具备更扎实的实物基础；反之，一旦设施或航运再受干扰，偏低的产品库存仍会放大近端价格反应。